“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据(jù)公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大(dà)到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来两次(cì)会议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道(dào)琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均(jūn)创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下(xià)行，创两周多(duō)来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门(mén)就业(yè)稳(wěn)定(dìng)，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产市场(chǎng)的(de)反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告(gào)也(yě)显示出就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业(yè)率水平(píng)基本(běn)是(shì)60年(nián)代(dài)以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场和官(guān)方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随(suí)着(zhe)需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于(yú)市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必(bì)要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态(tài)可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压力较大(dà)时(shí)继(jì)续加(jiā)息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政府债务上限问(wèn)题(tí)落地(dì)，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行(xíng)，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一(yī)是额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议(yì)上(shàng)决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意(yì)味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要(yào)“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源(yuán)大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前(qián)需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等(děng)北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯(sī)陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北(běi)约(yuē)应该在(zài)近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一(yī)些(xiē)北(běi)约成员国(guó)也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌(wū)克兰(lán)提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预期(qī)推动下(xià)，美元(yuán)指(zhǐ)数回落(luò)至一(yī)周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带(dài)动(dòng)下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的(de)整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价(jià)格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言(yán)称国(guó)储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新(xīn)一季交割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际(jì)政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常(cháng)小，不(bù)过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年的消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是交割(gē)品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国(guó)产全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割品的(de)供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更上(shàng)一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性的增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速(sù)恢(huī)复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料(liào)价格(gé)相(xiāng)对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季(jì)节(jié)性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看(kàn)，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价(jià)格(gé)处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而(ér)内销(xiāo)市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场(chǎng)主体预(yù)期不(bù)同，但是整体来说(shuō)此前市(shì)场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实(shí)际需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是(shì)其(qí)实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加(jiā)息进程，以及美国银(yín)行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如(rú)美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少(shǎo)，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外(wài)货源涌入(rù)国内，对(duì)国(guó)内现货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一(yī)波反弹(dàn)行情，但节(jié)后(hòu)市场(chǎng)从交易预期(qī)开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去(qù)库(kù)和资金再次做(zuò)多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或(huò)将(jiāng)带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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