4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表现也(yě)好(hǎo)于预期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉(mián)花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再(zài)度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xi马美如简介à)降和播(bō)种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不过接下(xià)马美如简介来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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