北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一(yī)时(shí)间获(huò)取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发(fā)现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的(de)事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色(sè)了(le)，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了(le)合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的(de)股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的(de)商(shāng)业模式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一(yī)个不需要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于(yú)一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人(rén)工智(zhì)能(néng)并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然(rán)可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的(de)转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的(de)每(měi)一个(gè)州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的(却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念de)目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们(men)做了一件非(fēi)常(cháng)明智的(de)事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们(men)购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不(bù)知(zhī)道(dào)会发生什么(me)，因为在(zài)目前(qián)的(de)情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不(bù)错的(de)投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保(却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供(gōng)可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有(yǒu)一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不(bù)想成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超(chāo)过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去(qù)涉(shè)及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优(yōu)秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之(zhī)一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访日(rì)本，并(bìng)参(cān)观五大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了一(yī)百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍(réng)然可以在(zài)国(guó)家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回(huí)购将同时(shí)对股东(dōng)和公司自身(shēn)的(de)运营产生益(yì)处，如果资(zī)本(běn)足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下(xià)一些非常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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