钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎(hū)已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又令(lìng)人遐(xiá)想(xiǎng)的(de)题材(cái)搭配公司(sī)释(shì)放钠(nà)电池项目进(jìn)展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套(tào)路完全失灵，股价又在(zài)4个(gè)多(duō)月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技也(yě)只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛(sài)道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到(dào)现在(zài)，时间(jiān)不过(guò)10多(duō)月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海口的(de)产(chǎn)能(néng)又该如何消化(huà)？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等(děng)“黑历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂(lǐ)离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直到(dào)2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键(jiàn)技术完成突破(pò)以及锂价(jià)不(bù)断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时(shí)代推(tuī)出(chū)第一代(dài)钠离(lí)子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并(bìng)将风(fēng)口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日(rì)中天(tiān)之际，传(chuán)艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资(zī)子(zi)公(gōng)司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺(yì)钠(nà)电科技有限(xiàn)公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司迫(pò)不(bù)及待召开(kāi)电话会议(yì)，向合(hé)计64名分析师(shī)和个人投资(zī)者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开(kāi)始(shǐ)有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公(gōng)司(sī)股价也往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司(sī)股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的(de)时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价(jià)开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价(jià)也再难(nán)掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随着时间的推(tuī)移，迅速(sù)回落。截至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时(shí)间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切(qiè)召开电(diàn)话会并在《投资者关系(xì)活(huó)动(dòng)记录表》中对外(wài)发布钠电(diàn)池业(yè)务未来(lái)规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公(gōng)司经营的(de)重大(dà)信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所关注函回复(fù)的公(gōng)告》补充披露(lù)相关(guān)事(shì)项，传艺科技及公司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟(wěi)民、时(shí)任董秘(mì)许小(xiǎo)丽(lì)还遭(zāo)深交(jiāo)所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技股价(jià)“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规划(huà)“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场信(xìn)服(fú)造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度(dù)定(dìng)增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的(de)投资(zī)成(chéng)本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装修(xiū)及设备(bèi)成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不(bù)止这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官(guān)微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时(shí)间，新上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民(mín)的(de)说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是(shì)，传艺科技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难(nán)以(yǐ)撬(qiào)动(dòng)动辄几十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零(líng)组件(jiàn)，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来(lái)公司经营规(guī)模(mó)不断扩(kuò)大(dà)，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未(wèi)同(tóng)步(bù)，上市当年公司归母净利(lì)润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后(hòu)随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金(jīn)也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产生(shēng)的(de)现金流(liú)量(liàng)净额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用(yòng)于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电(diàn)项目(mù)时自(zì)有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技给深(shēn)交(jiāo)所的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元(yuán)左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公(gōng)司(sī)拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农业银行(xíng)等组(zǔ)成的联合(hé)银团申请不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池(chí)项目。根(gēn)据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银(yín)行处于(yú)正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年(nián)度(dù)向特定对(duì)象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资(zī)不(bù)超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据之字是什么结构的字，近字是什么结构测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几年(nián)后(hòu)公司(sī)营收(shōu)将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市(shì)场对(duì)这个故事并不(bù)再(zài)买账，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还(hái)在其(qí)大干快上后产(chǎn)能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德(dé)时代(dài)、中(zhōng)科海纳(nà)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量(liàng)产并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下(xià)，但宁(níng)德时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和(hé)低速电(diàn)动车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订(dìng)项目合作或战略合(hé)作协议外(wài)，并未(wèi)官(guān)宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前(qián)订单下游运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送(sòng)样(yàng)后(hòu)客户(hù)的反(fǎn)馈普遍较(jiào)为(wèi)良好，并(bìng)已(yǐ)与多(duō)名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送(sòng)样和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行回复。至于具体的客户(hù)名称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠电池(chí)落地的(de)产能中(zhōng)可(kě)以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠电(diàn)池不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来才(cái)会有较大(dà)比例的(de)之字是什么结构的字，近字是什么结构替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分(fēn)自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年(nián)公司实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到台前(qián)的，去年(nián)底以来(lái)，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价(jià)已经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧(ōu)阳(yáng)明(míng)高近日就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“钠电(diàn)池能够起到对锂电(diàn)池(chí)的(de)平(píng)衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可(kě)能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离(lí)子技(jì)术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本接近(jìn)，目前三元钠电量产的生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度(dù)的(de)也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下(xià)降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于(yú)钠电(diàn)池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万以下(xià)时，锂电(diàn)池对钠(nà)电池有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠(nà)电池还(hái)有降本的空间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后(hòu)，规(guī)模量产后钠离(lí)子电池正、负极(jí)材料价(jià)格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池(chí)的理论BOM成(chéng)本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的成本优势就依然存(cún)在，并且随(suí)着(zhe)技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍(réng)有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的(de)成(chéng)本拉开差(chà)距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池(chí)的(de)成(chéng)本。但(dàn)能(néng)量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离子电池(chí)有一(yī)定优势；碳酸锂(lǐ)价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技(jì)在内，诸(zhū)多(duō)入(rù)局(jú)钠(nà)电池的(de)企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随着(zhe)锂价持续(xù)下降，钠电(diàn)池利(lì)润率下降或也(yě)是(shì)必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中(zhōng)曾(céng)表(biǎo)示(shì)，公司(sī)钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资履历发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计划(huà)可谓(wèi)“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就(jiù)变(biàn)更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘(pán)生(shēng)产项目(mù)，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目的实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将(jiāng)该项目的实(shí)施地点变更为重庆市合川区工(gōng)业园区(qū)核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技(jì)变为(wèi)全资(zī)子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目(mù)（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资(zī)金(jīn)全(quán)部投入轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)的建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更(gèng)用于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的(de)后(hòu)果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率(lǜ)低(dī)下以及(jí)建成(chéng)项目实际效(xiào)益与(yǔ)预计天差(chà)地(dì)别(bié)。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分(fēn)别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万(wàn)平(píng)方(fāng)米中(zhōng)高端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的(de)预期相(xiāng)去甚远。

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