AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概念，也(yě)有基(jī)金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论(lùn)是(shì)成长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人(rén)工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带(dài)来无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要建立完(wán)善的(de)法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领域的创新和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了(le)一(yī)定(dìng)比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是(shì)利(lì)用技术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消费行业，在(zài)美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样大(dà)规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业的(de)早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔越来(lái)越(yuè)意识到(dào)数字化的重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批(pī)生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将通过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一(yī)言(yán)能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者关系管理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域<小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔/p>

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山办公(gōng)，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域(yù)的机(jī)会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能(néng)带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓的(de)历(lì)史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不(bù)多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机(jī)会将进(jìn)入新一轮(lún)的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末(mò)的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生(shēng)活在一季(jì)度也进(jìn)行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军(jūn)工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因(yīn)，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为(wèi)新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在(zài)于全(quán)要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生产和服务(wù)端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资(zī)部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生(shēng)活(huó)在一(yī)季度继续调整了(le)行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造(zào)业、大小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔金融地(dì)产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多(duō)个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持(chí)仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他(tā)表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮(lún)的科(kē)技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大(dà)、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去(qù)年三季度半导体及医(yī)药板块(kuài)的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网(wǎng)级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来(lái)的(de)全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假(jiǎ)设(shè)、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在(zài)去(qù)年(nián)三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到的。就(jiù)好比去年初(chū)我们想象(xiàng)不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来，人(rén)工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。

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