今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在(zài)波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对(duì)港股的(de)投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度(dù)增持(chí)中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国南方航(háng)空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视(shì)野一年持有基金基(jī)金经理史博(bó)在一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投(tóu)资(zī)机(jī)会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度加(jiā)快(k中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大uài)；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储(chǔ)过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互(hù)联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了过去(qù)2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生(shēng)物行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现(xiàn)一定的(de)调整，但(dàn)是(shì)通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将(ji中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大āng)迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位(wèi)的(de)背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本(běn)增效优的行业(yè)和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收(shōu)益风(fēng)险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期(qī)中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息(xī)资产的(de)机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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