财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的(de)参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一(yī文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求)份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉讼(s文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求òng)。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事件文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务(wù)和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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