随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体(晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好tǐ)、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金(jī晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好n)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标的(de)更多地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示(shì)持了(le)部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没(méi)有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天。

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