在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目(折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗mù)买入高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期(qī)下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部(bù)分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年(nián)以来净流入(rù)资(zī)金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力(lì)的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生互(hù)联(lián)网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前(qián)期创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的回调(diào)，当前估(gū)值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立(lì)后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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