昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的增加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压戊戌年是哪一年(yā)力可能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加(jiā)息，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可能需(xū)要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘(pán)戊戌年是哪一年后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了(le)较为明显的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加戊戌年是哪一年作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去(qù)库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复(fù)；二是(shì)月供需预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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