昨夜今晨，全(quán)球投(tóu)资界“春(chūn)晚(wǎn)”——伯(bó)克希尔(ěr)年度股东大会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今年8月30日将(jiāng)满93岁的(de)巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出席(xí)伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)年度股东(dōng)大会的问答环节。

　　本次大会召开时的宏观背景颇不平(píng)静：美国银行业动荡不安，债务上限谈判(pàn)僵持(chí)，经济徘(pái)徊于衰退的危(wēi)险边缘，地缘政治冲突(tū)持(chí)续升温，人工智能正(zhèng)带来重大的机遇(yù)和风险，怀着(zhe)“朝(cháo)圣”心态而(ér)来的投资者们热切盼(pàn)望聆听“奥(ào)马哈(hā)先知(zhī)”对大变革时代的点(diǎn)评(píng)和投资智(zhì)慧。

　　大(dà)会召开前，伯克希(xī)尔哈撒韦发布一(yī)季度(dù)财报显示，第一季度净(jìng)利润355.04亿美元(yuán)，去年同期(qī)为55.8亿美元；第一季(jì)度营收853.93亿(yì)美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度(dù)投资(zī)和(hé)衍生(shēng)品收益为(wèi)347.58亿美元，去年同期为亏损(sǔn)19.78亿美元(yuán)。

　　先来看看巴菲特、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带来灾(zāi)难性后果”

　　巴(bā)菲特表示(shì)，在(zài)硅谷银行倒闭后，监管(guǎn)机构必须做出赔偿(cháng)所(suǒ)有储户的决(jué)定，因为不这样做可能(néng)会损害全球金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴(bā)菲特在回答一个问(wèn)题时说(shuō)，如果(guǒ)储(chǔ)户得不(bù)到(dào)补(bǔ)偿，它给(gěi)美国经(jīng)济带来的后(hòu)果(guǒ)无法想象。

　　2.美国(guó)和(hé)中国发生冲突很愚(yú)蠢(chǔn)

　　巴菲特(tè)和芒(máng)格(gé)都认为，中美关系紧张对(duì)两国会造成不必要(yào)的伤害(hài)。芒格说：“美国和(hé)中国发生冲突是很愚蠢的。我们(men)应该做的就是和中(zhōng)国和睦(mù)相处。美(měi)国应该与(yǔ)中国(guó)大量开展(zhǎn)自由贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但一(yī)直都需要判断，如果没有对(duì)方回应，事情能有多大(dà)进(jìn)步。两国都会(huì)有竞(jìng)争力(lì)，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特(tè)：过去几(jǐ)个(gè)月的波(bō)动可能(néng)是二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大(dà)部分的事业，在(zài)今年报告(gào)的营收都会比去(qù)年较低，这都是因(yīn)为过(guò)去6个月经(jīng)济的不(bù)景(jǐng)气(qì)造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过去(qù)的这几个月公司都(dōu)经历了很多的波动，这可(kě)能是二战(zhàn)以来最厉害的一次，二战的时候我们没(méi)有办法获得商(shāng)品(pǐn)、货物，但(dàn)是这一次的波(bō)动(dòng)来(lái)自于另外一个地方，他们可能(néng)在(zài)过去的6个月(yuè)中出现了存货过多的情况，这不(bù)是(shì)说好像(xiàng)失业率、就业率的情(qíng)况造成的(de)，但是现在的经济环境在这六个月已经非常(cháng)不一样了，而我们很(hěn)多的(de)经理人对于这种情况感觉到比较惊讶(yà)，存货(huò)怎么会一下子那(nà)么多(duō)卖不(bù)出(chū)去。现在我(wǒ)们才慢慢地让销售情况有所恢复(fù)。

　　4.“好日(rì)子可能已经结束”！巴菲特(tè)第一季(jì)度净卖出104亿美元股票

　　巴菲(fēi)特说，他在第一季度(dù)是股票的净卖家。财报显(xiǎn)示(shì)，伯克希(xī)尔出售了(le)价(jià)值132亿(yì)美元的股票，仅买入(rù)了28亿美元。净(jìng)卖出104亿美元股票。

　　这(zhè)些数据突显出，巴菲(fēi)特(tè)和他的长期得力助(zhù)手查(chá)理·芒格认为，当期的估值没(méi)有吸引力。自今年年初(chū)以来，该公司的现金(jīn)储备增加(jiā)了(le)20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高(gāo)水平。

　　芒(máng)格上(shàng)个(gè)月表示，随(suí)着美联储加息和(hé)经济放(fàng)缓，投资者应该(gāi)降低对(duì)股(gǔ)市(shì)回(huí)报的预期。

　　巴(bā)菲特对自己的(de)企(qǐ)业做出(chū)了悲观的预(yù)测：好日子(zi)可能(néng)已经结束。这(zhè)位亿万富翁投资(zī)者预计，随(suí)着经(jīng)济低迷放缓，伯克希尔哈撒(sā)韦公司大(dà)部分业务的收益(yì)今年将(jiāng)下(xià)降(jiàng)。因为在过去6个月左右(yòu)的(de)时间里，美国(guó)经济的“令人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)增长时(shí)期”已经(jīng)接近尾(wěi)声(shēng)。伯克希尔经(jīng)常被视(shì)为经济健康状况(kuàng)的(de)代表，因(yīn)为(wèi)其业务(wù)范围广泛(fàn)，从铁(tiě)路到电力公用(yòng)事(shì)业和(hé)零售(shòu)。巴菲特曾表示，伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦公司的(de)成(chéng)功归功于过去几十年(nián)美国(guó)经济的惊人增长。

　　5.巴(bā)菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，但他还会(huì)与贾恩一起协(xié)商(shāng)，做(zuò)最后的决策(cè)。公司(sī)传(chuán)承在执(zhí)行上并不是这么简单，管理伯克希尔(ěr)可能(néng)不仅需要现在的(de)这五个下一代(dài)领导人，而是更多有(yǒu)能力的人(rén)。如(rú)果他们不能处理得当的话，他就不(bù)会将伯克希(xī)尔(ěr)交给(gěi)他们。他还补充，每一个(gè)公司的情况都不一样。

　　芒格则表示(shì)，现在伯克(kè)希尔(ěr)内(nèi)部都很支(zhī)持阿贝尔等(děng)高层(céng)。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提(tí)问：美联储(chǔ)现有的(de)资产(chǎn)负债表规模是(shì)否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担心(xīn)美联储，支(zhī)持美联储压低通胀率的使命，他也不担心美联(lián)储的资产负债表，尽(jǐn)管打(dǎ)趣称“那(nà)是一个很大(dà)的数(shù)字(zì)，而我喜欢(huān)看(kàn)这(zhè)些大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看(kàn)到美(měi)联储资产负债表从(cóng)8000亿美元(yuán)增至(zhì)2.2万(wàn)亿(yì)美元，就让他想(xiǎng)到(dào)一句话(huà)“现(xiàn)金永(yǒng)远不是垃圾(jī)”。但是他反对疯(fēng)狂印钱令(lìng)通胀(zhàng)暴(bào)涨，就像二(èr)战(zhàn)刚结束(shù)时美国(guó)所经历(lì)的那样。对此芒格也持(chí)相同观(guān)点，称如果靠不断印钱来解决短期问(wèn)题将会(huì)有(yǒu)负面(miàn)的后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石(shí)油(yóu)股？

　　巴菲特表示，美(měi)国没有(yǒu)其他地方可(kě)以像二(èr)叠纪盆地（permian）一(yī)样有这(zhè)么多(duō)石(shí)油储备。不过页(yè)岩油(yóu)井的衰败也很快，开井第一天可能产(chǎn)量(liàng)1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也(yě)许一(yī)年或(huò)者一年半(bàn)就枯竭了(le)。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石油的管理层(céng)，对他们也很熟悉。西方石油(yóu)做了很多好(hǎo)的(de)事情，建了很多新井还能(néng)盈利(lì)。伯克希(xī)尔并不会购(gòu)买(mǎi)西(xī)方石油(yóu)的控股权，管理层已经很棒(bàng)了。未来不(bù)确定是否会继续(xù)购买更多(duō)石油公司的(de)股票，但对(duì)现(xiàn)在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美元的储(chǔ)备货币地位(wèi)

　　有(yǒu)投资者提问(wèn)：美国大批(pī)发债(zhài)，美联储让债务货币化，中国巴西(xī)沙特等(děng)都在与美元脱钩，在这种环境下，美元的货币储备地位何时(shí)会(huì)受威胁？

　　巴菲(fēi)特认为，没有取代美元储备货币地位(wèi)的候选币种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲特说，没有人(rén)比(bǐ)美联储主席鲍威尔更了解(jiě)形(xíng)势，但他无法控制财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。谁都不(bù)知道，一种纸币能坚持用多久(jiǔ)才(cái)会(huì)失(shī)控，尤其是在这(zhè)种货币(bì)是全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认为，美国要大举(jǔ)印钞(chāo)很容易，但应该非(fēi)常小(xiǎo)心。如果货币太多，一旦把通胀(zhàng)的精灵从瓶子(zi)里(lǐ)放出来，就很(hěn)难恢复，人们会对货币(bì)失去信任。

　　巴菲特称，无法预测(cè)会有什(shén)么结果(guǒ)，反正不会是好结果。现在（大(dà)量发债）是(shì)一(yī)个非常政治化的决(jué)策。

　　芒格说，在某些时(shí)候，通过印钞赢得选票会适得(dé)其反(fǎn)。芒格在提到(dào)日本(běn)的(de)货币(bì)政策(cè)和财(cái)政政策时说，日本用(yòng)日元做了些(xiē)奇怪的事。对于(yú)日(rì)本(běn)实施的经济政策，日本人(rén)应该接受并作出应对。巴菲特(tè)补(bǔ)充说，如(rú)果日(rì)元是储备(bèi)货币(bì)，那些事不可能发(fā)生。巴菲特说(shuō)，他(tā)佩服(fú)日本，日本有一个(gè)更有凝聚(jù)力的社会，但美(měi)国不应该效仿(fǎng)日(rì)本。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷(mí)，国家研究(jiū)启动第二批中(zhōng)央冻猪肉收储

　　今年(nián)以来，在供大于需的市场格局(jú)下，我国生(shēng)猪价格整体偏弱(ruò)运(yùn)行，期间最(zuì)高(gāo)仅涨至16元(yuán)/公斤，最(zuì)低跌至(zhì)14元/公斤(jīn)以下。

　　回顾今年春节(jié)过后(hòu)的猪价走势，记(jì)者(zhě)查(chá)询上(shàng)甲数据梳理发现(xiàn)，2月中旬至3月初(chū)期间，生猪价格曾出现(xiàn)一波企稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公斤后再(zài)次(cì)振荡下(xià)跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤(jīn)后(hòu)，才(cái)再(zài)度出现小(xiǎo)幅反弹至4与(yǔ)25日的15.12元(yuán)/公斤，随后在五一(yī)假期(qī)前又略有(yǒu)回落(luò)。

　　在近期生猪价格低位运(yùn)行(xíng)的情况下，国(guó)家发改(gǎi)委于5月5日下(xià)午(wǔ)发(fā)布(bù)最新研(yán)究(jiū)收储的公(gōng)告称，据国(guó)家发展改(gǎi)革委(wěi)监测，4月24日(rì)—4月28日当(dāng)周，全国平(píng)均猪粮比价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级预警区(qū)间。根据《完善(shàn)政府猪(zhū)肉(ròu)储(chǔ)备调节机(jī)制 做好(hǎo)猪肉市场(chǎng)保供稳价(jià)工作预案》规定，国家发改委会同有关部门研(yán)究适(shì)时启(qǐ)动年内第二批中央冻猪肉储备(bèi)收储工作，推动生猪(zhū)价格尽(jǐn)快回归(guī)合理区间。

　　在国家发改(gǎi)委发声(shēng)后，生猪期货(huò)市场预(yù)期走强(qiáng)，应声(shēng)上涨。截(jié)至5月5日(rì)下午收盘，生猪期(qī)货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来(lái)看，生猪现(xiàn)货市场整体延续振荡(dàng)下跌(diē)走势，价格无太(tài)大起色(sè)。徽商期货生猪分析师(shī)尉(wèi)秀接受期货日报记(jì)者采访时表示，4月来生猪现货(huò)价格呈先跌后涨再跌的振荡走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月初至中旬(xún)，因需求(qiú)缺(quē)乏明(míng)显(xiǎn)利好(hǎo)，叠加散(sàn)户逢(féng)高出栏心(xīn)态增强，利空(kōng)生猪价格(gé)，猪价振荡回落并在(zài)4月17日逼近春节后(hòu)低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较低(dī)的(de)猪价下，市(shì)场心态(tài)开始转变，养殖(zhí)端低(dī)价(jià)惜(xī)售情(qíng)绪强、二育询(xún)盘增加，支撑(chēng)价(jià)格止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉价格(gé)的相对优势(shì)也刺激贸(mào)易商(shāng)从进(jìn)口肉采购转向(xiàng)对国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑屠宰(zǎ非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读i)企业分割入库(kù)意愿加大(dà)，再叠加月底逢五一假期(qī)备货，猪肉终(zhōng)端(duān)需求有所好(hǎo)转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成(chéng)本导致生猪二育(yù)入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割比例也(yě)有开收(shōu)敛，叠加月末(mò)部(bù)分集团企业有提前(qián)出栏迹象，在(zài)缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再(zài)次回落，截至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小(xiǎo)长假期(qī)间(jiān)，虽有节假日(rì)提振，但生猪(zhū)现(xiàn)货价格(gé)平均也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱态势。申银(yín)万国(guó)期货农产品(pǐn)高级分(fēn)析师徐盛告诉记者，目前生猪处(chù)于需求(qiú)淡季，同时(shí)五一节前各养殖类上市公司公布(bù)一季报显示(shì)其经(jīng)营数(shù)据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业超预(yù)期去产能将对行业(yè)的发展不(bù)利(lì)，容(róng)易导致(zhì)猪价(jià)的(de)大(dà)起大(dà)落(luò)。在这(zhè)个节点，国家发(fā)改委宣(xuān)布收储(chǔ)，可以看出国(guó)家(jiā)对生猪养(yǎng)殖行业健康发展(zhǎn)的重视与呵护(hù)，有助(zhù)于(yú)提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放(fàng)下，本(běn)周五生猪期货盘(pán)面随(suí)即作出反应(yīng)走(zǒu)多。从收储本身看(kàn)，不会带来(lái)实质性生猪(zhū)需求的增长(zhǎng)。不过(guò)，倘(tǎng)若收储(chǔ)调控长期密集执行(xíng)，叠加二(èr)育等利多因(yīn)素共振，或会给市(shì)场(chǎng)带来(lái)比较明(míng)显的利多(duō)影(yǐng)响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格(gé)磨(mó)底何时(shí)结束？

　　五一节假日过后，尉秀告(gào)诉记(jì)者，因生猪(zhū)终端需求缺乏实质性利(lì)好，短期(qī)内猪(zhū)价或(huò)延续(xù)低位区间振荡走势。

　　具(jù)体从生(shēng)猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年(nián)的屠宰数据，每年5月宰(zǎi)量均(jūn)有不同程度(dù)的(de)提升，但也非猪肉季节(jié)性消(xiāo)费旺季(jì)。

　　从供给端看，据国家统计局最(zuì)新数据(jù)，截至今年一季(jì)度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏(lán)量处于(yú)近五(wǔ)年(nián)同(tóng)期高位水平；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同比增(zēng)长(zhǎng)2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今(jīn)年一季(jì)度生猪(zhū)存栏环比出(chū)现下跌，但同比依旧增长，并(bìng)处于(yú)近9年同期(qī)相对(duì)高位。

　　此外从生猪产能(néng)变化来看，尉秀表(biǎo)示，据农业部(bù)监测，2023开年(nián)以来，国内(nèi)能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)已连续三个月下(xià)降，但下降幅(fú)度相当有限，累(lèi)计下(xià)降1.97％。其中3月全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏量为4305万头(tóu)，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加2.90％，依然(rán)高于4100万头的正常产能调控目(mù)标（约为105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数(shù)据，国内能繁母猪(zhū)存(cún)栏自2022年11月开始(shǐ)下滑，已经连续5个(gè)月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径(jìng)的统计数(shù)据可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，生猪产能有继续回调走势，但截至3月(yuè)降幅均有限。综合来看，当下产能(néng)基础依旧稳固(gù)，生猪(zhū)供应充盈，并没(méi)有出现能(néng)够驱动周期上行趋(qū)势的(de)力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在(zài)尉秀看(kàn)来(lái)，伴随着猪价再次阶(jiē)段性走低，二育(yù)补栏或会(huì)再次进场，带动猪价走高；但(dàn)今年二次育(yù)肥进出(chū)场节奏(zòu)切换加(jiā)快，需关注(zhù)进(jìn)出场(chǎng)节奏对猪(zhū)价的带动。此外受冬季猪病等影(yǐng)响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的小(xiǎo)体重猪急(jí)抛，出栏(lán)量的(de)提前透支将在6月前后显现，对期(qī)货(huò)LH2307盘面的(de)利多(duō)影响或许在(zài)5月份有体现。总的来(lái)看(kàn)，5月(yuè)猪价价格(gé)重心或高于4月(yuè)，建议继(jì)续重点关注(zhù)二次育肥、非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读冻品(pǐn)入库(kù)及收储带来的情绪面影响。

　　方正中(zhōng)期(qī)饲料(liào)养殖板块研(yán)究员(yuán)宋(sòng)从志认为，短(duǎn)期来看，当前(qián)生猪整体屠宰(zǎi)量仍维持高位，并高于(yú)去年同期水平(píng)，出(chū)栏体(tǐ)重虽有连续回落，但绝对体重仍(réng)在120kg以上(shàng)，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其(qí)去(qù)年(nián)6月份以来能繁母猪环比增加(jiā)带来的(de)生猪(zhū)出栏在5月份可能继(jì)续保持(chí)惯性(xìng)增涨。但今年(nián)二季度开始生猪市场将逐步过度(dù)至季节性旺季，因此(cǐ)生猪近端(duān)现(xiàn)货价格大概(gài)率已在慢(màn)慢(màn)接近(jìn)底部。

　　中长期来看(kàn)，尉秀(xiù)表示，下(xià)半年是(shì)生猪需求的旺季，叠(dié)加能繁(fán)母猪(zhū)的调减在下半年(nián)会有一定程度的体现，价格重(zhòng)心(xīn)或高于上(shàng)半年，2023年全(quán)年(nián)猪(zhū)价的高点(diǎn)有望在下半年(nián)形成。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)，上半(bàn)年生猪供应(yīng)压力最大(dà)的时间点有望逐步过去，叠加(jiā)经济复苏、非瘟带(dài)来仔猪(zhū)存栏的损失以(yǐ)及猪肉收储，消费(fèi)端恢复后下方(fāng)现(xiàn)货价格空间(jiān)有限并有望反弹。但考虑到(dào)2022下(xià)半年(nián)生(shēng)猪养殖利润(rùn)偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总(zǒng)体供应有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)增加(jiā)，全年猪价重心仍将低(dī)于2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛(shèng)建议(yì)，长期(qī)投(tóu)资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入(rù)生猪2307合(hé)约(yuē)，另外等反(fǎn)弹后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从(cóng)志(zhì)表示，当前生猪期货2305合约期(qī)现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生(shēng)猪期价目前整体估值不(bù)高(gāo)，后(hòu)续在收储加(jiā)持(chí)下，期价(jià)存(cún)在继(jì)续往(wǎng)上修复(fù)的空间。建议投(tóu)资者在(zài)交易上可从单边转(zhuǎn)为(wèi)观(guān)望(wàng)，边际(jì)上警惕饲(sì)料(liào)养殖(zhí)板块(kuài)集体(tǐ)估值(zhí)下移带来的(de)系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读