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重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来的(de)大(dà)幅上(shàng)涨后，当前(qián)这(zhè)些板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史平均(jūn)水平附(fù)近。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

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　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之二：政(zhèng)策的(de)持续(xù)重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思支撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化(huà)，成(chéng)为“中特估(gū)”中“一(yī)带一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年(nián)之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合(hé)声(shēng)明(míng)、中巴联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在(zài)即的第三届“一带一路”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为(wèi)国家(jiā)战略，相(xiāng)关政策密(mì)集出台。今(jīn)年(nián)国务院改组又新设(shè)国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持(chí)续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈利(lì)能力修复，带动能(néng)源(yuán)链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材(cái)料高(gāo)度依(yī)赖(lài)海外供应、同(tóng)时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济复(fù)苏，下游(yóu)领(lǐng)域需(xū)求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商等之外(wài)，当前我们(men)建(jiàn)议关注机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业之一(yī)，近年(nián)来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期(qī)板块景(jǐng)气已在改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全(quán)球航运市场(chǎng)需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学(xué)品船与成品油轮船的订单(dān)大(dà)幅(fú)提(tí)升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船企业(yè)重组整(zhěng)合(hé)和(hé)产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债(zhài)属性(xìng)突出。经济(jì)增(zēng)速(sù)下(xià)行，高(gāo)速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速公(gōng)路及铁路板块上市(shì)公司(sī)更加注重投(tóu)资(zī)人(rén)回报，多家公司发(fā)布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来(lái)几年高分(fēn)红水平，给投资人(rén)带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需求连续三个(gè)月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高分红的(de)板块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位置，修复(fù)空(kōng)间较大。