美国(guó)第一共和银行股价已累计(jì)下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次(cì)触发停牌，原(yuán)因是达(dá)成救助(zhù)协议以维(wéi)持该(gāi)银(yín)行运营的希望(wàng)在变得渺茫。该股今(jīn)年已下(xià)跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银(yín)行很有可能会被美国(guó)联邦(bāng)储(chǔ)蓄(xù)保险公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据(jù)美(měi)媒报道，自(zì)美国第(dì)一(yī)共和银行公布(bù)其第一季度存款(kuǎn)下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股价在接下来的两天内下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前包(bāo)括(kuò)来自(zì)美国联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和美联储(chǔ)的官员未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗(yuán)正在与其(qí)他(tā)银(yín)行进行协调会(huì)议(yì)，为第一(yī)共和银行(xíng)制(zhì)定救助计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒(dào)闭，寻求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当(dāng)地时间4月28日(rì)公布(bù)的内部审查报告(gào)中，美联储(chǔ)承认，对(duì)于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该行(xíng)自身风险管理薄(báo)弱，也(yě)和美联储的审查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查员未能(néng)采取(qǔ)有(yǒu)力行(xíng)动解决硅谷银行越(yuè)来(lái)越多的问题。美联储负责金融业监管(guǎn)的副(fù)主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员(yuán)未能充分认识到，随着硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)规(guī)模扩(kuò)大(dà)、复杂性增加，该行变(biàn)得有多么不堪(kān)一(yī)击(jī)。他们的确发现了(le)风(fēng)险，却没有(yǒu)采(cǎi)取足够的(de)措(cuò)施，保证该(gāi)行足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中三点都(dōu)和美联储(chǔ)监管(guǎn)不力有关。他说，美联储监管者的错误部分(fēn)源于，特(tè)朗普(pǔ)执政时(shí)的金(jīn)融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的(de)文化转(zhuǎn)变(biàn)似(shì)乎(hū)导致联储的监管变得更宽松。这些变化体现在(zài)降(jiàng)低标准、增加复杂(zá)性(xìng)，以(yǐ)及(jí)监管方式不够自信果断，它们阻碍了(le)有效的监管。

　　美(měi)联储认为(wèi)，其银行业审查(chá)员已(yǐ)经确定(dìng)了硅谷银行存(cún)在导(dǎo)致其倒(dào)闭的一大问题——利率相关风险，但(dàn)美联储自(zì)身的流程(chéng)“过(guò)于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅(guī)谷银(yín)行收到31项监管机(jī)构的公开(kāi)审(shěn)查报(bào)告或警告(gào)，数(shù)量(liàng)是其(qí)他银行的三(sān)倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联(lián)储忽视了(le)范围更广的(de)问题，比如该行多年来一直突破内(nèi)部风险限制，其采用的(de)流动性指(zhǐ)标却显示，存款基(jī)础稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美联(lián)储将重新审(shěn)查(chá)，适用于(yú)资产超过千亿美元银行(xíng)的一系(xì)列规定，包(bāo)括压(yā)力(lì)测试和流动性要求，将重新评估，怎(zěn)样监督和监管一家银行对利率(lǜ)流动性风(fēng)险(xiǎn)的(de)风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒(dào)闭表(biǎo)明，需要对范(fàn)围更广泛的银行强化适用(yòng)的标(biāo)准，联储应(yīng)考虑(lǜ)，让更大(dà)范围的银(yín)行适用标(biāo)准和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过(guò)25万(wàn)美元联邦保险上(shàng)限的(de)银行存款(kuǎn)，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要(yào)求更广泛的银行考虑到可出售证券的(de)未(wèi)实现损益(yì)，以便让(ràng)银行的资本要求(qiú)更好(hǎo)地(dì)匹配其财(cái)务状(zhuàng)况和风险(xiǎn)。他暗示，对资本(běn)规划和风(fēng)险管理(lǐ)不足的公司，美(měi)联储可(kě)能(néng)增加资本(běn)或(huò)流动(dòng)性(xìng)的(de)要(yào)求(qiú)，或者限制(zhì)股票回(huí)购、股(gǔ)息支付(fù)或高管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华(huá)达州和佛(fú)罗(luó)里达州重大灾难声(shēng)明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时(shí)间4月28日的声明，美国总(zǒng)统拜登批准(zhǔn)内华(huá)达州重大灾难声明(míng)，他下令(lìng)为3月8日至3月19日(rì)期间受冬季(jì)风(fēng)暴(bào)影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于(yú)27日晚批准佛(fú)罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严(yán)重(zhòng)风(fēng)暴影响的地区提(tí)供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本分担的基础上提(tí)供给州政府(fǔ)和符合(hé)条件的地方政(zhèng)府(fǔ)以及(jí)某些私人非营(yíng)利组织，用于受灾害影响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五(wǔ)国就乌(wū)克兰农产(chǎn)品相关(guān)事宜(yí)达成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻(wén)消息(xī)，当地(dì)时(shí)间(jiān)28日，欧盟委员(yuán)会执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会已与(yǔ)保(bǎo)加(jiā)利(lì)亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和(hé)斯洛伐克就(jiù)乌克兰农产品相关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解决(jué)欧盟成员国和乌克兰农民的担(dān)忧。具(jù)体措施(shī)包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚(yà)等国撤(chè)回针对乌农(nóng)产(chǎn)品的单(dān)边(biān)措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农(nóng)产品实施(shī)保(bǎo)障措(cuò)施。为5个受影响(xiǎng)的(de)成(chéng)员(yuán)国农民提供1亿欧元(yuán)的(de)一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农产(chǎn)品通过欧(ōu)盟通道出(chū)口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继(jì)续(xù)放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务部最新公布的数(shù)据显示，美(měi)国(guó)3月核心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是(shì)美联储青睐(lài)的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布(bù)的数据再(zài)度印证(zhèng)了(le)美国通胀的居高不下，这加(jiā)大(dà)了美联储(chǔ)5月再(zài)次加息(xī)的可能性。报告公布后(hòu)，美国(guó)短期利率期货(huò)小幅下跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的(de)可能性(xìng)约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的(de)一季度美国宏观经济数据(jù)显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及(jí)市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布(bù)的(de)一季(jì)度核心PCE物价指数年化(huà)环比初值(zhí)升至4.9％，超(chāo)出市(shì)场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德(dé)期(qī)货(huò)宏观(guān)贵金属分析(xī)师张晨(chén)向(xiàng)期货日报记者表示，上述数据显示出美国经济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一(yī)季(jì)度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示出美国(guó)经济虽有(yǒu)放缓(huǎn)，但(dàn)韧(rèn)性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据(jù)超预期放缓，坐实(shí)了市场对于美国经(jīng)济衰退的忧(yōu)虑，再(zài)加上目前欧美银行信(xìn)用(yòng)危机的尾(wěi)部效应持续存在，金(jīn)融(róng)不稳定叠加经济景气下滑，一定(dìng)程度上削弱了美联(lián)储货币政策的紧缩预期，同时(shí)增加了下半年美联储(chǔ)降息的(de)预(yù)期(qī)。”中(zhōng)信建投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不(bù)过，他也表示(shì)，由(yóu)于反(fǎn)映(yìng)核心个(gè)人消费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加(jiā)上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因此(cǐ)美联储5月份加(jiā)息基本不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多(duō)影响的是年中美联(lián)储(chǔ)的政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注(zhù)什(shén)么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉(jué)择。随(suí)着(zhe)此前银(yín)行业(yè)危机的爆发以(yǐ)及(jí)一季度经济的回落，美国当前(qián)经济的脆弱(ruò)性以及下行压力已经持续增(zēng)加，但是一(yī)季度核心PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于(yú)美联储来说(shuō)，这意(yì)味着进行政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰(jié)预计，美联储5月大概率将(jiāng)会(huì)保持加息25BP的节奏(zòu)，但在记(jì)者(zhě)会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重(zhòng)安抚市场情(qíng)绪，强调对宏观风险的把控，且对未(wèi)来加息的态(tài)度或将更加(jiā)谨慎(shèn)。

　　张晨(chén)认(rèn)为(wèi)，目前(qián)市(shì)场已经对(duì)美联储5月加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分的计价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议(yì)并(bìng)无最新点阵图和(hé)经济展望公布，因此(cǐ)会(huì)议重(zhòng)点(diǎn)在于利率决议声(shēng)明及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其(qí)中，在决议声明方面，可重点观察措辞调(diào)整变化情况，特别是(shì)能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重点关注(zhù)鲍威尔对于经济与通胀(zhàng)前(qián)景、后续货币政策以及银行业危机引(yǐn)发的信贷(dài)收缩等方(fāng)面的(de)观(guān)点论述。特别(bié)是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对于商品市场(chǎng)还是权益市场而言(yán)，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联(lián)储会议需要(yào)关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固(gù)性，美联储是否会透(tòu)露其愿意(yì)容(róng)忍更高(gāo)水平的通胀；二是美联储对于(yú)目前金(jīn)融以及(jí)经(jīng)济风险的判(pàn)断，到底是短期风险还是(shì)长期风险；三(sān)是美(měi)联储(chǔ)未来的货币政策预期，比如是否透露下半年将降(jiàng)息或(huò)者(zhě)不(bù)降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依(yī)然(rán)偏(piān)鹰派，则预(yù)期风险资产将继续回调(diào)，美债(zhài)利率曲线会(huì)加深倒(dào)挂的程度，对市场而言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数预计(jì)显著下行，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由(yóu)于(yú)当前(qián)市场对(duì)5月加(jiā)息25BP已经计(jì)价(jià)较为充分，预(yù)计加息结果不会引(yǐn)起市场较大(dà)波动，但(dàn)是(shì)对于6月及以后偏鹰(yīng)的(de)政策(cè)预(yù)期(qī)交(jiāo)易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本次(cì)会议上需要重点关注美联(lián)储声(shēng)明以(yǐ)及鲍威(wēi)尔在记(jì)者会上(shàng)对未来政(zhèng)策(cè)路径的(de)展(zhǎn)望。“尤其是如果美(měi)联储意外偏鹰(yīng)，比如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市场(chǎng)或将面(miàn)临较(jiào)大的冲击，相关(guān)风险(xiǎn)资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵(guì)金属行情则表现(xiàn)乏(fá)力。张晨(chén)认(rèn)为，4月以来，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)溢(yì)出影响(xiǎng)逐渐减弱(ruò)，市场对于美联储货币政策迅速转(zhuǎn)向(xiàng)的乐(lè)观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市(shì)场在利(lì)多、利空因(yīn)素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加(jiā)息临近尾声，对贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)的(de)压(yā)制(zhì)边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡，债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)悬而未(wèi)决以(yǐ)及银行业风险(xiǎn)事件余波反复，不(bù)断激发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄金资产储(chǔ)备功(gōng)能，使得(dé)央行“购金(jīn)潮”经久(jiǔ)不(bù)息。上述种(zhǒng)种因素均(jūn)对贵金属价格形成支撑。

　　而利(lì)空因(yīn)素主要是，市场和美(měi)联储对于后(hòu)续货币(bì)政策(cè)之间的预(yù)期差，以及(jí)美国经济层面的(de)韧性犹(yóu)存。“特(tè)别是就(jiù)业(yè)市场(chǎng)尽管过热态势有所(suǒ)缓和，但(dàn)无(wú)论是新(xīn)增非农就业人数(shù)还是失(shī)业率指标，还远(yuǎn)未触及(jí)经济衰退以及美(měi)联储货币政策转向的阈值(zhí)区(qū)间，这极有可(kě)能造成通胀回归波折反复，进而引发美联(lián)储货(huò)币政策前(qián)景(jǐng)预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议息会议落(luò)地后的一段时间内，市场仍然会延续上述的(de)修正走势，美联(lián)储还需在(zài)更多(duō)数据(jù)指(zhǐ)引以及(jí)银行风险事件落(luò)地后，再相机作(zuò)出政策调整，而(ér)在(zài)此(cǐ)之(zhī)前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而市(shì)场对于年内降息的乐观预期(qī)的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前(qián)贵金属市场的逻(luó)辑有(yǒu)两条主(zhǔ)线(xiàn)：一是美国经济是否会(huì)陷(xiàn)入衰退，二(èr)是全球贸易(yì)结(jié)算体(tǐ)系(xì)下美元的(de)趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是美债实际(jì)利率的变化，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及美(měi)元结算体系的变(biàn)化使得贵金属(shǔ)获得了越(yuè)来越多的金融(róng)溢价。”整体来看，他(tā)认为目前(qián)贵金(jīn)属多头驱动的逻(luó)辑还没结束，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从资产(chǎn)配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配(pèi)置。

　　“当前(qián)贵金(jīn)属市(shì)场已经表现(xiàn)出了一定程度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经(jīng)济下行以(yǐ)及欧美(měi)银(yín)行业风险带(dài)来的(de)避险情绪对贵金(jīn)属价格(gé)仍(réng)有一定支(zhī)撑，但边(biān)际减(jiǎn)弱；另一(yī)方面(miàn)，美(měi)国通胀高(gāo)位带来(lái)的加息预(yù)测，未(wèi)能(néng)对(duì)贵金属形成有(yǒu)力(lì)的回落压力。因(yīn)此，他预计(jì)贵金(jīn)属(shǔ)市场整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金属(shǔ)交易主线将回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场对于(yú)美联(lián)储降息的(de)预(yù)期仍大(dà)幅领先美联储(chǔ)的官方预期，预(yù)计在高通胀压力下，市场对降(jiàng)息预期(qī)的修正或将带(dài)来金银价格的进一步回(huí)调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开(kāi)启，还须警惕海外市场(chǎng)风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市(shì)场关(guān)键数(shù)据(jù)较多，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同时基(jī)本(běn)面因素(sù)也多空交织，海(hǎi)外市场容(róng)易出现巨幅波动。同(tóng)时，国(guó)内(nèi)“五一”假期结束后，市场将直面美联(lián)储(chǔ)5月利率(lǜ)决议(yì)落地(dì)，他(tā)预计美联(lián)储会议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节后(hòu)逐渐增加风(fēng)险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议(yì)等重要事件，加之银行业(yè)危(wēi)机及债务上限问题悬而(ér)未决，投(tóu)资者要防止过分押注(zhù)引发的风(fēng)险。假期后可关(guān)注贵金(jīn)属回落企(qǐ)稳情况，可以逢低(dī)布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也表示，由于(yú)国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海(hǎi)外美联(lián)储会议(yì)这(zhè)一关(guān)键时间节点(diǎn)，投资(zī)者若保留头(tóu)寸过节，则(zé)要(yào)保持头(tóu)寸有足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎(yíng)来更加明确的方(fāng)向性行(xíng)情，可根(gēn)据美(měi)联储(chǔ)议息会议给出的指引，对贵金属进行相应布(bù)局。

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