30年“不败”的可转债信仰，突(tū)然(rán)之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特的可转债(zhài)搜特(tè)转(zhuǎn)债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价(jià)格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从未有过如此低价可(kě)转债，与此同(tóng)时(shí)，各类低(dī)价转债接连雪崩。分析认为，资金开(kāi)始担(dān)心退(tuì)市(shì)和违约风险(xiǎn)，纷纷出逃(táo)。

　　A股(gǔ)市场今天也(yě)继续不乐观，自周二(èr)盘中冲高(gāo)到3400点跳水之后，市场(chǎng)持续(xù)回落，上证指(zhǐ)数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指数和多数板块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数(shù)和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有(yǒu)所缩(suō)量。

　　行业板块方面，此前最(zuì)牛的传媒娱(yú)乐(lè)领跌，大跌(diē)超4％，互(hù)联网、建(jiàn)筑、有色(sè)等也跌超(chāo)3％；纺织(zhī)服装(zhuāng)、电(diàn)力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆(nì)势抄底，全天净买入(rù)13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市

　　带崩整个低价转债市(shì)场

　　30年没(méi)有(yǒu)过的可转债退市历史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾(dùn)转债被告(gào)知(zhī)要退(tuì)市，打破了30年来的可转债没有出(chū)现正股和(hé)转债退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁(suǒ)定(dìng)面值(zhí)退市，搜(sōu)特转债持续暴(bào)跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市(shì)危机之下，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日(rì)搜特(tè)转债(zhài)已经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌，面值(zhí)100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　接(jiē)连的退市情形，以及可能面临的违约。彻底(dǐ)带崩了整个低价转债(zhài)，过(guò)去(qù)的双低策略(lüè)似乎也不再奏(zòu)效。思创转债(zhài)暴(bào)跌11％，而正股思(sī)创医惠只跌了2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗只跌(diē)了0.21％；金(jīn)诚(chéng)转(zhuǎn)债、永吉转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现大批价(jià)格(gé)跌(diē)破100元(yuán)的低价转(zhuǎn)债，而(ér)一(yī)年(nián)前市场还在关注(zhù)“消(xiāo)灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一度没(méi)有转债价格低于(yú)100元。如今是多(duō)只接连闪崩断崖(yá)下跌(diē)。

　　沪(hù)指又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在(zài)券商、银行等金(jīn)融股带动(dòng)之下，一(yī)度冲上3400点，而后快(kuài)速跳(tiào)水。然后持续下行，今(jīn)日又跌超1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早(zǎo)盘一度翻红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分析表示，近(jìn)期市场(chǎng)波(bō)动加剧，资(zī)金分歧较大。

　　华(huá)泰证(zhèng)券近日策略点(diǎn)评表示，4月(yuè)新增(zēng)社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一(yī)季(jì)度冲量明显+票据(jù)利(lì)率下(xià)行，数据走弱(ruò)在方(fāng)向上不超预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷(dài)MA6同比走高，冷(lěng)热不匀(yún)再(zài)现，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后明显走(zǒu)弱，单(dān)月新增创历史新低，与地产(chǎn)销售(shòu)回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私(sī)人部门中长贷仍(réng)在修复→全A非金(jīn)融企业盈利(lì)全年或拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀差及财(cái)报数据反映的制造(zào)业库存及产(chǎn)能周期(qī)位置看，弹性(xìng)或有(yǒu)限。金融数据再次印证复苏成(chéng)色(sè)需巩(gǒng)固，或提升(shēng)政策加(jiā)码“恢复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前(qián)海开源基金近日也表示，后续来看市(shì)场回落空(kōng)间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预(yù)期，外需仍有韧(rèn)性。4月出口同比增长8.5％，好于市(shì)场预期，除(chú)基数效应外，欧美的(de)韧性与东盟相(xiāng)对强劲的(de)需求均支撑了外需，内需(xū)同样在修复(fù)下市场分子(zi)端边际向好。

　　第(dì)二(èr)、国内外(wài)流(liú)动性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政(zhèng)治局会议仍然强(qiáng)调稳增长，应对弱复苏下流动性大概率仍然(rán)维持(chí)宽松，同样仍可能有增量(liàng)政策出台，对市场(chǎng)均是(shì)呵护而非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会(huì)议后(hòu)市场基本已(yǐ)定价(jià)美联储(chǔ)本轮加(jiā)息已至顶点，仍然存在区域银行(xíng)风险隐(yǐn)患同(tóng)时通胀(zhàng)仍在(zài)下行下，后(hòu)续海外流动性难更紧，外资对国内市(shì)场的流(liú)出压力不大。

　　总体来看，权重板块内(nèi)部的分化，热门板块交易性的(de)波动是(shì)指数调(diào)整主因，但在内需(xū)修复、外(wài)需韧性，且(qiě)国内政策呵护(hù)延续、外资流出压力不(bù)大下市场无大风险，震荡修复延(yán)续。

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