中国金融(róng)行业加速对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得(dé)如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆(lù)续(xù)公(gōng)布：9家外(wài)资控股券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得(dé)盈利，另外(wài)5家(jiā)均出现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年获批成立(lì)的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商(shāng)”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的野(yě)村东方(fāng)国际证(zhèng)券2022年(nián)亏(kuī)损达到(dào)2.25亿元(yuán)，业绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际(jì)金融巨头均在国内拥有(yǒu)外资控股(gǔ)券商牌(pái)照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续(xù)两家(jiā)外(wài)资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商面临(lín)的“一(yī)参一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内(nèi)关注重(zhòng)点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为(wèi)行业热词。而透视各(gè)家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”来看，依托于各(gè)自股东资(zī)源禀赋、深(shēn)入财富管理成为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　来(lái)看详情——

　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损(sǔn)

　　对于(yú)国(guó)内各家证(zhèng)券公司(sī)来(lái)说，除了面临行业“二八分化”的激烈(liè)态势(shì)，来自“洋券(quàn)商”们的市(shì)场竞争也同样带来压力(lì)。

　　日前(qián)，中证协公布各(gè)家券商(shāng)2022年年(nián)报/财务数据(jù)，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间(jiān)、牌(pái)照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国(guó)际证券则延续自成立以来的亏损状态(tài)：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损2.25亿元，较(jiào)上年同(tóng)期的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增(zēng)持而(ér)成为外资控(kòng)股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业(yè)绩较(jiào)上年出现明显进步，但仍然(rán)录(lù)得(dé)亏损：2022年实现营业(yè)收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券均于2020年获得证监(jiān)会批文，分别(bié)于2020年底、2021年(nián)初完成工商登记，正式展业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业(yè)营业(yè)收入普遍下降，外资控股券商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成(chéng)本、业务费用、员工薪(xīn)酬(chóu)等支(zhī)出(chū)过高，在展业(yè)初期容易(yì)导致亏损的(de)产生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此(cǐ)影响2021年业(yè)绩的主要还是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表示，其当年投行业务(wù)手续费及佣金净收(shōu)入(rù)为(wèi)6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支(zhī)出(chū)则有(yǒu)增无减，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚”念好(hǎo)了中国市场这本经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商(shāng)实(shí)现盈利，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利(lì)证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)和瑞银证券(quàn)均实现了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在(zài)2022年(nián)的“券业小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证(zhèng)券共有员工210人，数量(liàng)在(zài)行业(yè)内排名(míng)下游，但(dàn)其业绩(jì)已(yǐ)跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只(zhǐ)是(shì)摩根大(dà)通证券展业的第(dì)三个完(wán)整会计年(nián)度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance L3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子imited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠海(hǎi)迈兰德等5家内(nèi)资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东所(suǒ)持股权，成为(wèi)摩根大通证(zhèng)券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手续(xù)费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)表示(shì)，其(qí)证券经纪业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步(bù)进展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩根大通证(zhèng)券充分(fēn)利用全球化(huà)的平台优势(shì)，整合(hé)集(jí)团(tuán)资源，持续关注并(bìng)开(kāi)拓(tuò)传统(tǒng)QFII投(tóu)资者以(yǐ)及新(xīn)取得(dé)QFII牌照的合格境外机构投资者(zhě)，目标客群(qún)机构投资者队(duì)伍(wǔ)逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突(tū)发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银(yín)证券在2022年(nián)也取得了较好的业(yè)绩表现：当(dāng)期实现营(yíng)业收入11.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间最早的(de)一批合资券商(shāng)之一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两家(jiā)内资(zī)股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年投行(xíng)业务(wù)进步明(míng)显(xiǎn)，当(dāng)期实(shí)现手(shǒu)续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券表示，其(qí)在2022年完成了创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了(le)沪(hù)深交易所(suǒ)互联互(hù)通全球存(cún)托凭(píng)证业务(wù)等。

　　值得关注的是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信(xìn)贷被(bèi)竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布(bù)达(dá)成合并协议，瑞士联(lián)邦财政(zhèng)部(bù)、瑞士国家银(yín)行(xíng)（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介入了此项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布一季报时表示，对(duì)瑞信的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是(shì)，集团层(céng)面的合并对(duì)两(liǎng)家外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商在(zài)中国(guó)展业情况(kuàng)，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华(huá)永(yǒng)道对瑞信(xìn)证(zhèng)券出具(jù)了带(dài)强调(diào)事项段的无(wú)保留意见审计报告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团与(yǔ)瑞银集团(tuán)股份公司(sī)之间达成协议和合并计划，截止报告(gào)日，上(shàng)述协议(yì)和(hé)合并计划的(de)完成日尚不明(míng)确。瑞信证券作为(wèi)瑞(ruì)信集团股份(fèn)有限公司下(xià)属(shǔ)控股子公司(sī)，未来的运营和财务业绩受到上(shàng)述(shù)合并可能产(chǎn)生的影响亦不明确，该事项表明(míng)存在可能导致对(duì)公(gōng)司持续经营能力产生重大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成(chéng)立于2008年的(de)瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订《外(wài)商参股证(zhèng)券公(gōng)司设立规则》后首(shǒu)家获批的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞(ruì)信向(xiàng)瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞(ruì)信(xìn)方正更名(míng)为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价转让瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同(tóng)一股东(dōng)控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东(dōng)以及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股证(zhèng)券公司的数量不得(dé)超(chāo)过2家，其中控制证券公司的数量不得超过(guò)1家。在(zài)面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信证券(quàn)的牌照或将面(miàn)临“一去(qù)一(yī)留”的局面(miàn)。

　　深入(rù)财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入(rù)财富管理成(chéng)为(wèi)其在中国(guó)展(zhǎn)业的首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)表(biǎo)示，2022年其财富管理业务(wù)在原有“大宗(zōng)交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理账(zhàng)户）”等(děng)业务持(chí)续推进的基础上，新增(zēng)了(le)特色投资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询(xún)）、上市公司大宗减(jiǎn)持(chí)服务(wù)、集团(tuán)间跨境业(yè)务联(lián)动(dòng)等多种业务模式(shì)，通过服务(wù)手段的增加(jiā)及优化，为客户提(tí)供(gōng)多维度、一(yī)站(zhàn)式的综(zōng)合性金融解(jiě)决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财(cái)富管理业务将定(dìng)位于(yú)“中(zhōng)国高(gāo)端(duān)财(cái)富人群”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中后台支持以及(jí)集(jí)团跨境合(hé)作四(sì)个方面入(rù)手，打造以(yǐ)产品为(wèi)中心的(de)业务核心竞争力，持续为(wèi)中(zhōng)国投(tóu)资者提(tí)供具有野村(cūn)集团特色(sè)的高质量财富(fù)管理(lǐ)服务(wù)。

　　在完成高盛集团全资持股备(bèi)案后(hòu)，高盛(shèng)高华在2021年底与北京(jīng)高华签订《业(yè)务(wù)转让协议》，受让北京(jīng)高华的所(suǒ)有(yǒu)业务。2022年5月，高(gāo)盛高(gāo)华获证监会核发新增(zēng)证券经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自(zì)营及代销(xiāo)金融(róng)产品业务的业务许可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华(huá)完成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置(zhì)为核心(xīn)进(jìn)行新产品和服(fú)务(wù)的(de)研发工作(zuò)，进一步(bù)赋能部门(mén)为(wèi)在(zài)岸(àn)客(kè)户提供财富管理综合解决方案，丰富客户产品(pǐn)种类选择(zé)，开展境内(nèi)私人财富管(guǎn)理平台未(wèi)来(lái)战略(lüè)规划，并(bìng)进一步拓(tuò)展境内产品(pǐn)平台(tái)。

　　与此同时，高盛(shèng)高华将持(chí)续推进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并(bìng)推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接对(duì)接境(jìng)外资本市场的(de)机(jī)会(huì)。

　　另外(wài)，依托于外资(zī)股东打造私人财(cái)富管理业务(wù)，这在具备外资银行(xíng)股东(dōng)背景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年(nián)4月(yuè)正式成(chéng)立私人财富管理部，负责公司高净值(zhí)个人客户综合(hé)财(cái)富管理业(yè)务的运(yùn)作。私人财富(fù)管理部以汇丰前(qián)海证券为平(píng)台，依托汇(huì)丰(fēng)环球私人(rén)银行，致力为高净值和超高净值客(kè)户及其家族提供专(zhuān)业(yè)、多元及定(dìng)制化(huà)的资(zī)产(chǎn)配置服务，为客户(hù)实现其(qí)投资目标。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券则另辟蹊径，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战略合作。同时(shí)，瑞银(yín)证券(quàn)在(zài)2022年重启深圳分公司财(cái)富管理业务，依托(tuō)国家对粤(yuè)港澳大(dà)湾区(qū)的新(xīn)政举措，致(zhì)力于发(fā)展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管理(lǐ)部秉持着为(wèi)客(kè)户(hù)进(jìn)行全方位(wèi)资产配(pèi)置(zhì)和满足客户(hù)全生命周期(qī)财富管(guǎn)理(lǐ)的(de)理念，进一步完善投资解决(jué)方案和财富(fù)规划方面的(de)业务，一(yī)方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支产(chǎn)品为客户在同(tóng)一策(cè)略下提供差异化选择(zé)及多元化的投资方(fāng)案。

　　外(wài)资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国(guó)资本(běn)市场对外开放的力度(dù)不断(duàn)加(jiā)大，各(gè)外资金融机构加(jiā)速了在境内设(shè)立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批准(zhǔn)设立(lì)，公司注(zhù)册地为(wèi)北京市，注册资本(běn)为人(rén)民币10.5亿元，业务范围(wéi)包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券(quàn)承销、证券(quàn)资产管(guǎn)理（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)是，渣打证券(quàn)是首家新设(shè)的外商独资证券公司(sī)。就监管批(pī)复信息来(lái)看，渣打证券由渣打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公司(sī)全资设立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目(mù)前国内的外(wài)资控股券(quàn)商数(3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子shù)量已(yǐ)达(dá)到10家(jiā)。其中，摩根大通证券(quàn)（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券均为外商(shāng)独资券商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)已成为市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券商的设立申请静待审(shěn)批(pī)。截至(zhì)5月(yuè)5日，花(huā)旗(qí)证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意才证券等(děng)多家外资(zī)券商的设立申请(qǐng)仍(réng)处(chù)于证(zhèng)监会审批(pī)阶段。其(qí)中，法巴(bā)证券和青岛意才证(zhèng)券已(yǐ)获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子年3月(yuè)底，证监会(huì)主席易(yì)会满等先后在(zài)京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本(běn)大和(hé)证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加(jiā)坡(pō)淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大(dà)利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责人。

　　来(lái)访的国际金融(róng)机构负责人普遍表示，此次来华亲身(shēn)感受到中国(guó)经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济(jì)和中国(guó)资本市场发展(zhǎn)前景。近年来(lái)中国资本市场对外(wài)开放稳步推进(jìn)，为国际(jì)金融机构和全(quán)球投资者(zhě)带来(lái)了实实在(zài)在的机遇(yù)。各金融机构高度重视中(zhōng)国市场，将(jiāng)继续与中国深(shēn)化合作，积(jī)极(jí)拓展在华(huá)业(yè)务和投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资(zī)券商的市(shì)场竞争，国内券商也纷(fēn)纷(fēn)感(gǎn)受(shòu)到了挑战和机遇。例(lì)如，华西证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机(jī)构来华(huá)展业便(biàn)利度不(bù)断提(tí)升，经营范围和监管(guǎn)要求实现国民待遇，外资券商(shāng)、资产管理机(jī)构等加(jiā)速(sù)布局，全(quán)力(lì)抢(qiǎng)滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券公司既带(dài)来了国际金融机构全面参与中国资本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带来了(le)通过与国际金融机(jī)构(gòu)直接合作促进业务发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中度稳中有(yǒu)升，头(tóu)部(bù)券(quàn)商竞(jìng)争优势更趋明显，业务(wù)多元化发(fā)展趋势初步形成，金融科技对行业发(fā)展(zhǎn)理念的变革和(hé)重塑不(bù)断深化，外资券商市场冲(chōng)击将逐渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行业竞争新(xīn)格局(jú)正加(jiā)速(sù)演变。

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