中国金融行业加速对外开放，外(wài)资券(quàn)商们的(de)2022年过(guò)得如何？

　　近日(rì)，外资控股(gǔ)券商2022年的(de)“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外(wài)5家均出(chū)现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业(yè)绩突(tū)飞(fēi)猛进，当(dāng)年(nián)净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之(zhī)下，与摩根(gēn)大通证券同(tóng)期获(huò)批的野村东方(fāng)国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业(yè)绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际(jì)金融巨头均(jūn)在国内拥(yōng)有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏(kuī)损达(dá)2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家(jiā)外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富(fù)管(guǎn)理转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透视各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年(nián)的“打法(fǎ)”来看，依托于各自(zì)股东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其(qí)在中(zhōng)国展业的首要方向。

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　　9家(jiā)外资控(kòng)股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公(gōng)司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商(shāng)2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商纷(fēn)纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于(yú)市场行情、成立(lì)时间、牌照资(zī)质等(děng)问题，9家共(gòng)有(yǒu)5家出(chū)现亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前(qián)海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈(yíng)转亏(kuī)。野村(cūn)东方国际证券则延续自成(chéng)立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿(yì)元(yuán)，较上年同(tóng)期的(de)8491万元亏(kuī)损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增持而成(chéng)为外资控股(gǔ)券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元(yuán)，上年同期(qī)为亏(kuī)损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年(nián)初完成工商(shāng)登记，正式展业时间(jiān)不长。星(xīng)展证券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上(shàng)年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年(nián)受市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响，证券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资控股券(quàn)商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费(fèi)用、员(yuán)工(gōng)薪酬等支出过高，在展业(yè)初期(qī)容易导致亏(kuī)损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相比，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况(kuàng)，自营业(yè)务影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年业绩的主要(yào)还是经纪、投行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费(fèi)及(jí)佣(yōng)金净(jìng)收(shōu)入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增(zēng)无(wú)减，业务(wù)及管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致(zhì)业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有(yǒu)“外(wài)来的和尚”念好(hǎo)了中(zhōng)国市场(chǎng)这本经。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有4家外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)实现盈利，分别(bié)为(wèi)摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)和瑞银(yín)证券(quàn)均(jūn)实现了营(yíng)收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大(dà)通证券2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业(yè)收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利(lì)润2.63亿元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来(lái)看，截至(zhì)2022年底，摩根(gēn)大(dà)通证券共有员工210人，数量在(zài)行业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平，而(ér)这只是摩根大通证券展业的第(dì)三个(gè)完整(zhěng)会(huì)计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德(dé)等5家内资(zī)股东持有另外(wài)49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东(dōng)所持股权，成(chéng)为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经(jīng)纪业务大(dà)爆发，实(shí)现(xiàn)手续费净收入5.56亿元(yuán)，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证(zhèng)券(quàn)经纪业务团队(duì)成(chéng)立已(yǐ)逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取(qǔ)得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利(lì)用全球化的平台优(yōu)势，整合集团资源，持(chí)续关注并(bìng)开拓传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取(qǔ)得QFII牌照(zhào)的合格境外机构(gòu)投资者，目标客群(qún)机构投资者队伍(wǔ)逐年(nián)壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一参(cān)一控(kòng)”下(xià)或将取(qǔ)舍(shě)

　　除摩根大(dà)通证(zhèng)券外，瑞银(yín)证券在2022年(nián)也取(qǔ)得了较好的业(yè)绩表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时(shí)间最早的一批合资券商之一(yī)，早在2007年就(jiù)已在(zài)国内(nèi)展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持股比(bǐ)例(lì)提(tí)升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银(yín)证券共有(yǒu)正式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投行业务(wù)进步明显，当期实现手续费(fèi)净(jìng)收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其(qí)在2022年完成了创业板注册制(zhì)改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参(c安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里ān)与了(le)沪(hù)深交易所互联互(hù)通全球存托凭(píng)证(zhèng)业务等(děng)。

　　值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团(tuán)和瑞(ruì)银(yín)集团股份(fèn)公(gōng)司（UBS Group）于(yú)2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣布达成合并协(xié)议(yì)，瑞安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里士联邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一(yī)季(jì)报(bào)时表示(shì)，对(duì)瑞信的收购交(jiāo)易预(yù)计在(zài)6月底前完成。不言而(ér)喻的是，集团层面的合并对两家外资控股券商在(zài)中(zhōng)国展(zhǎn)业情况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证(zhèng)券(quàn)出(chū)具了(le)带强调事项(xiàng)段的无保留(liú)意(yì)见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份公司之(zhī)间(jiān)达(dá)成协议和合(hé)并计划，截止(zhǐ)报告日，上(shàng)述协议和合并(bìng)计划(huà)的完成日尚不明(míng)确。瑞信(xìn)证券(quàn)作为瑞信集团股份有限公司下属(shǔ)控(kòng)股子公司，未来(lái)的运营和财务业绩受(shòu)到上(shàng)述合并可(kě)能产生的影(yǐng)响亦不(bù)明确(què)，该事项表明(míng)存在可能导(dǎo)致对公司持续经营能(néng)力产生(shēng)重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证监会(huì)修订《外商参股证券公司设(shè)立规则(zé)》后首家获批的合(hé)资(zī)证(zhèng)券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核(hé)准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方(fāng)正(zhèng)更(gèng)名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股(gǔ)权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股(gǔ)东控(kòng)制。

　　根据《证券公司(sī)股权(quán)管理规定》，证券公司股东(dōng)以(yǐ)及(jí)股(gǔ)东的控股股东、实际控制人参股证券公(gōng)司(sī)的数量不得超过2家，其(qí)中控制证券(quàn)公司的数量不得超过1家。在面(miàn)临“一参(cān)一控”的限(xiàn)制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照或(huò)将(jiāng)面临“一去一(yī)留(liú)”的(de)局面(miàn)。

　　深入(rù)财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理转型”成(chéng)为行业热词(cí)。而(ér)透视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”不(bù)难发现(xiàn)，依(yī)托于各自资源禀赋深(shēn)入财富管理成为其在中(zhōng)国展业的(de)首要方向。

　　例如，野(yě)村(cūn)东方国际证券表示(shì)，2022年其(qí)财富管理业务(wù)在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管理账(zhàng)户）”等(děng)业务持续推进的(de)基础上，新增了(le)特色投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务、集团(tuán)间跨境业(yè)务联动等(děng)多种业务模式(shì)，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多维度、一站式的综合性(xìng)金(jīn)融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国(guó)际(jì)证券财富管理业务将定(dìng)位于(yú)“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品配置、人(rén)员建(jiàn)设(shè)、中后台(tái)支持以及(jí)集团跨境合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为中心的业务核心竞争力，持(chí)续为中国投资(zī)者提供具有野村集团(tuán)特(tè)色的高质量财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)。

　　在完(wán)成高盛集团(tuán)全资持股(gǔ)备案后(hòu)，高盛高(gāo)华在2021年(nián)底(dǐ)与北京高(gāo)华(huá)签订(dìng)《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核发(fā)新增证券经纪、证券(quàn)投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金融(róng)产品(pǐn)业务的业(yè)务(wù)许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华(huá)完成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示(shì)，其(qí)将持续以资产配(pèi)置为核心进行新产品和(hé)服务的研发(fā)工(gōng)作，进一步赋(fù)能部门为在岸客户提(tí)供财富(fù)管(guǎn)理综合解决方案，丰富客户产(chǎn)品种(zhǒng)类选择，开(kāi)展境内私人财富管理平(píng)台(tái)未来战略规划，并进一(yī)步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高(gāo)华将持续(xù)推进(jìn)私(sī)募(mù)股(gǔ)权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代销第(dì)三方金融产品并推进(jìn)跨境投资新产品(pǐn)的研(yán)发，为客户提供直接对接境外资本市场的机会(huì)。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打(dǎ)造私人财富管理业务(wù)，这在(zài)具备外资银行股东背景的(de)券商中(zhōng)较为多见。例如(rú)，汇丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立私人(rén)财富管理部，负责公司高(gāo)净值个人客户综合财富管理业务的(de)运作。私人财(cái)富管(guǎn)理部以汇丰前海证(zhèng)券为平(píng)台，依托汇(huì)丰(fēng)环球私人(rén)银行，致力为(wèi)高净(jìng)值和超高(gāo)净值客(kè)户(hù)及(jí)其家(jiā)族提供专业、多元及定制化的资产配置服务(wù)，为客户(hù)实现其投资(zī)目标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则另辟蹊径，推出(chū)家(jiā)族信托资讯业务，与4家(jiā)国内头部信托公司安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里达成战(zhàn)略合作。同时(shí)，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年(nián)重启深圳(zhèn)分公(gōng)司财富管理业务(wù)，依托国家对粤港澳大(dà)湾(wān)区(qū)的新政举(jǔ)措，致力(lì)于发展财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其财富(fù)管理部秉持着为客(kè)户(hù)进行(xíng)全方位(wèi)资产配置和满足客户全生命周期财富管理(lǐ)的理念，进一步完善投资解决(jué)方案和财富(fù)规划方面的业务，一方面积极扩充现有(yǒu)架上策(cè)略，精(jīng)选上架(jià)多支(zhī)产品为(wèi)客户在同一策(cè)略下提供差异化(huà)选择及多元化(huà)的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随(suí)着(zhe)中(zhōng)国资本市场对外开(kāi)放(fàng)的力度不断加(jiā)大，各外资(zī)金融机构加速了在境内设立(lì)控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批准设立(lì)，公司(sī)注册地为北京(jīng)市，注册资本(běn)为(wèi)人(rén)民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪(jì)、证券自营、证券承销(xiāo)、证券资产管(guǎn)理（限于从事(shì)资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首(shǒu)家新设的外商独资(zī)证(zhèng)券公司。就(jiù)监管(guǎn)批复(fù)信(xìn)息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行(xíng)（香港(gǎng)）有限公司全资设立(lì)，出资额(é)10.5亿元人民币(bì)。

　　算(suàn)上渣打证(zhèng)券在内(nèi)，目前国内(nèi)的外资控股券商数量已达到(dào)10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛高华(huá)证券、渣打证券均为外商独资券商(shāng)。从(cóng)数量(liàng)上来看，外资控股(gǔ)券商(shāng)已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券(quàn)商的设(shè)立(lì)申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛(dǎo)意才证券等多家外资券商的设立申请仍(réng)处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青(qīng)岛意才证券已获第一次(cì)意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席(xí)易会(huì)满等(děng)先后(hòu)在京会见美(měi)国桥水基金、法国东方(fāng)汇理、日本大和证(zhèng)券(quàn)、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金(jīn)融(róng)、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联保(bǎo)险(xiǎn)、意大(dà)利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来(lái)访的国际金融(róng)机(jī)构负责人普遍表示，此次来华(huá)亲身感受到中国(guó)经济的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定(dìng)看好(hǎo)中(zhōng)国经济和(hé)中国资(zī)本(běn)市场(chǎng)发展前景。近年来中国资本市场对外开放(fàng)稳步推进，为(wèi)国际(jì)金融机构(gòu)和全球投资者带来了实实(shí)在在的(de)机遇。各金融(róng)机构高度(dù)重视中国(guó)市场(chǎng)，将(jiāng)继续(xù)与中国(guó)深化合作，积极拓展在(zài)华业务(wù)和投资，期待(dài)实现互利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商的市场(chǎng)竞争，国内(nèi)券商也纷(fēn)纷(fēn)感受(shòu)到了挑战(zhàn)和机(jī)遇。例(lì)如，华西证(zhèng)券即在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，外资机构来(lái)华展业便利度不断提升(shēng)，经营(yíng)范围(wéi)和(hé)监管要(yào)求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等(děng)加速布(bù)局，全力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国(guó)证券市(shì)场，对本土证券公司既带来了(le)国际金融机构全(quán)面参与中(zhōng)国(guó)资本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带来了通过与国际金融(róng)机构直接合作促(cù)进业务发展、提升(shēng)管理水(shuǐ)平的(de)机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业(yè)集中度(dù)稳中有升(shēng)，头(tóu)部(bù)券商竞争(zhēng)优势更(gèng)趋明显，业务多(duō)元(yuán)化发展趋势初步形成，金融(róng)科(kē)技对(duì)行业发展(zhǎn)理念的变革和重塑不断深化，外资券商(shāng)市场冲(chōng)击将逐渐(jiàn)显现，证券(quàn)行业(yè)竞(jìng)争新格局正(zhèng)加速演(yǎn)变。

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