财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上海车(chē)展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对(duì)电动(dòng)车的观望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善(shàn)，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数较低(dī)，环(huán)比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的(de)业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季(jì)度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要观察下(xià)游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士(shì)此前对(duì)财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实(shí)际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不(bù)到(dào)半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年(nián)度(dù)大(dà)会上，中国汽(qì)车(chē)工业协(xié)会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材(cái)料短期(qī)大(dà)幅下(xià)降也不(bù)是(shì)正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大(dà)幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库(kù)存也已经(jīng)逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平(píng)。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订单(dān)，带动产业(yè)需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽车销量数据来(lái)看(kàn)，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的(de)订单需(xū)求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业(yè)重新(xīn)开启月度采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)需(xū)求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进(jìn)电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德(dé)时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整(zhěng)过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作(zuò)模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业(yè)链各个环(huán)节(jié)的价(jià)格以及供需(xū)变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌并不(bù)是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格(gé)矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季(jì)度(dù)的(de)2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业(yè)将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是(shì)最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临(lín)停(tíng)产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等公司入(rù)股(gǔ)的(de)海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司(sī)能(néng)以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长协确(què)定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这(zhè)两家大(dà)企业更能(néng)容忍低价(jià)，并(bìng)能在(zài)上(shàng)游因降价减产时保持(chí)产能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂(lǐ)价(jià)下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一说唱歌手bp，说唱b7是什么意思些车企的三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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