在华尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇(huì)编的数据显(xiǎn)示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这(zhè)些公(gōng)司(sī)的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年(nián)以来(lái)的最低(dī)水平(píng)。

　　这一(yī)切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计(jì)算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明这(酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的(de)敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部(bù)分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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