5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年(nián)货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为(wèi)何下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了(le)变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第(dì)四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利(lì)率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期(qī)银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上限(xiàn)，保证(zhèng馈赠的意思)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代(dài)表着政策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需(xū)要(yào)财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期(qī)国债(zhài)利(lì)率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低(dī)了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存(cún)款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成(chéng)本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格馈赠的意思线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复(fù)苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进(jìn)入股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的(de)信号(hào)来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收馈赠的意思益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款(kuǎn)和相当部分(fēn)的(de)银行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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