近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌(diē)，同时国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市(shì)场对今(jīn)年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自(zì)焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较大(dà)增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤(méi)的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价(jià)将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货(huò)市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元(yuán)，而下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地(dì)区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平，这(zhè)意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积(jī)极(jí)性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)表(biǎo)现一般的(de)背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供(gōng)需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中(zhōng)长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的(de)预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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