周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资(zī)金净流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的(de)上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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