自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市场一改颓势(shì)，展现出积极(jí)回(huí)暖的画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主题层出(chū)不穷，基金(jīn)经理也随(suí)之(zhī)调(diào)仓换股，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报的披(pī)露，将明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国(guó)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金披露(lù)旗下基金的(de)2023年一季(jì)报，张坤、刘(杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物liú)格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理对后市的基本(běn)看法。多(duō)数明(míng)星基金经理在一(yī)季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市(shì)场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实(shí)基(jī)本面验(yàn)证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提的是(shì)，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。他认可AI（人工智能(néng)）很可能(néng)是(shì)一次全新的(de)技术革命，但(dàn)直言客(kè)观上当下的研究(jiū)认知还不具备对(duì)相(xiāng)关(guān)标的的定价能(néng)力，尤(yóu)其当这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂(zàn)时“以静(jìng)制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时(shí)机(jī)出(chū)现。

　　张坤继续(xù)维持高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基金经理，他是(shì)国(guó)内首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量(liàng)十(shí)足。

　　从基金(jīn)君整理(lǐ)表格来看(kàn)，相较去年底，张坤(kūn)所管理(lǐ)的4只基金在(zài)今年一季度(dù)仓位基本都维(wéi)持(chí)高仓位(wèi)运作，多只基金一季度(dù)末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的(de)四只基金中规模最(zuì)大(dà)的一只——易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值(zhí)占基金净值(zhí)比例(lì)的94.7％微调至一季(jì)度末(mò)的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也写(xiě)道，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选在一季(jì)度(dù)末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三年(nián)持有一(yī)季度(dù)仓位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定水平(píng)的(de)港股(gǔ)仓位，一季度末所管理的4只基金(jīn)基本维持和(hé)去年底(dǐ)的(de)差(chà)不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对(杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物duì)来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度(dù)末(mò)该基(jī)金持有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更(gèng)加均衡(héng)。个股方面，仍然持有商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定(dìng)力(lì)，经常在季报中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一种克制而理(lǐ)性(xìng)的心(xīn)理状态，不需要大量的(de)行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原则，等到(dào)机会时全(quán)力出(chū)击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保(bǎo)持稳定(dìng)，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末(mò)持仓上看，前(qián)十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一(yī)大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三(sān)大重仓股(gǔ)，而(ér)在(zài)去年末，该(gāi)基(jī)金(jīn)前(qián)三大重仓股(gǔ)依次是(shì)腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报(bào)中写道(dào)，一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)反弹，张坤明显进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋石油新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选和(hé)易方达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅(máo)台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的头号(hào)重仓股仍为(wèi)腾讯(xùn)控股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯控股仍是易(yì)方达优质精选的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去(qù)年底已经进行了减持，同(tóng)样(yàng)减持的还有(yǒu)港(gǎng)交所，这只个股已经(jīng)推出(chū)了前十大(dà)重仓股之列。而美(měi)团新进其前(qián)十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动(dòng)权益基金管理(lǐ)规模超过(guò)千(qiān)亿的(de)基金经(jīng)理，但(dàn)近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所(suǒ)缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他所(suǒ)管理规模基本和去年(nián)底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张坤管理的4只基金合计总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易方达蓝(lán)筹精选在(zài)今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的(de)规模(mó)，位居基(jī)金行(xíng)业“巨无霸”的(de)主(zhǔ)动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季(jì)报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这一次也不例外(wài)，值(zhí)得(dé)投(tóu)资者(zhě)看一看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中写(xiě)到，基(jī)本(běn)面价值投资很吸引人(rén)的(de)一点是(shì)，投资者可(kě)以用很(hěn)长(zhǎng)一段时间来充(chōng)分观察(chá)公(gōng)司的发展，等到(dào)它们用事实证明自己的成功和巨大(dà)的成(chéng)长潜力(lì)之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势之一在于可积累性。具体来(lái)说(shuō)，积累体(tǐ)现在对基本面分析方(fāng)法的理(lǐ)解和对具体(tǐ)行业和企业的(de)洞察，所有这(zhè)些(xiē)都使投资者未来更可能做出对具体投资标的内在价值(zhí)的(de)准确判断(duàn)。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保障(zhàng)，选择(zé)一条可积累的(de) “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的(de)。我(wǒ)们会参考全球产业升级的(de)经(jīng)验，持续(xù)做深入(rù)的研(yán)究积累，争(zhēng)取构建一(yī)个全面而尽量准确的坐标(biāo)系，希望能正确评估企业的竞争力(lì)并跨行业选出好的公司(sī)。识别出好公司(sī)是如此重要，因(yīn)为好公司不是好股票(piào)的唯一情形就是估值过(guò)高，在其他情(qíng)形下，好公司都会(huì)给投资者带(dài)来长期可观(guān)的回报(bào)。

　　研究(jiū)方(fāng)面(miàn)，阅读企业的定期报告并(bìng)对(duì)财务数(shù)据进行系统整理(lǐ)和分析，是理解(jiě)企业(yè)基本面(miàn)的核心手段之一。在定期(qī)报(bào)告中，企业的所有经营活动都会反映(yìng)在(zài)财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调(diào)研中(zhōng)对(duì)企业形成(chéng)的(de)定性感知。如果能对一家(jiā)公司过(guò)去(qù)和当前(qián)的(de)财(cái)务状况(kuàng)了如指掌，就更(gèng)有可能正确评(píng)判这家(jiā)公司(sī)的(de)未来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要(yào)阅(yuè)读一(yī)切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人(rén)。如(rú)果你阅读(dú)了年(nián)报中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经(jīng)历过短(duǎn)期(qī)的(de)经营(yíng)业(yè)绩和(hé)股(gǔ)价的(de)震荡，经(jīng)历过市场先生态度的(de)冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没有变化(huà)，通(tōng)过深入的研究并抓住这些关(guān)键的(de)因(yīn)素，是(shì)能够一路坚(jiān)持(chí)下来(lái)的重要因素，也通常(cháng)意味(wèi)着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车

　　曾(céng)经(jīng)作为一(yī)人包揽前(qián)三的基金(jīn)经理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举一动颇(pǒ)受(shòu)关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管(guǎn)理的广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)为例，一季度末该基金保持较高(gāo)仓(cāng)位运作，该基金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基(jī)本是高(gāo)仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度(dù)调(diào)整。数据显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五大(dà)重仓股分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些(xiē)重仓股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度(dù)，表现较(jiào)好的行业为新(xīn)科(kē)技技术演绎预(yù)测(cè)中(zhōng)的相关(guān)行业(yè)，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等(děng)为代表的高端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经(jīng)济衰退的初(chū)始预期、国际(jì)关(guān)系不(bù)确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能(néng)是高端制造(zào)业相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基(jī)金(jīn)的(de)持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘(liú)格(gé)菘一季度的(de)重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能(néng)源新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基(jī)本面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计更(gèng)注重基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)的匹配度(dù)。对本基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶(jiē)段(duàn)特(tè)点(diǎn)来说，当前(qián)市场的参与资金(jīn)方呈现(xiàn)复(fù)杂(zá)多样的趋势(shì)，收益预(yù)期的时间维度(dù)预期也呈现分化，因此短(duǎn)期内(nèi)市场在主题逻辑的(de)演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地(dì)加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短(duǎn)期内基(jī)本面估(gū)值匹配(pèi)的压(yā)力也(yě)会(huì)比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较(jiào)为知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资(zī)组合，如何展望未来市场投资机会，也非常(cháng)受到(dào)市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新经济基金中回顾(gù)一季度(dù)市场(chǎng)行(xíng)情时表示(shì)，一季度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由(yóu)于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居(jū)民消费(fèi)和企业投资的信心恢复会(huì)有一(yī)个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐(lè)观(guān)预期仍有一(yī)定(dìng)差距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧(ōu)美 金融风波暂时平(píng)息，但也让投资者担心(xīn)这(zhè)是(shì)否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环境下(xià)各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产(chǎn)行(xíng)为进(jìn)一步增强(qiáng)了(le)未来通胀的韧(rèn)性，也让(ràng)美联储(chǔ)在(zài)货币(bì)政策调(diào)整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国(guó)企相关板块(kuài)获(huò)得了边(biān)际(jì)资金的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中的(de)调(diào)仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结构的分化。受益两大(dà)主题(tí)的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油(yóu)石(shí)化等(děng)板块表现突出(chū)，而新(xīn)能源(yuán)、金(jīn)融地产等(děng)行(xíng)业则录得负收益(yì)。

　　谈(tán)及(jí)一(yī)季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基本面驱动的(de)投(tóu)资主线，本基(jī)金(jīn)一(yī)季度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业上(shàng)用医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股(gǔ)上(shàng)则逆(nì)向(xiàng)增持(chí)了一些由于(yú)短期基本(běn)面一般或者机构(gòu)调仓导(dǎo)致股价(jià)下跌，但长(zhǎng)期(qī)市值空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度(dù)位列前五大重(zhòng)仓股之一(yī)的五粮液(yè)，在今年一(yī)季度退(tuì)出(chū)该基金(jīn)前(qián)十(shí)大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比(bǐ)上一个(gè)季度(dù)，陈皓在一季(jì)度(dù)减持(chí)了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台也(yě)从上(shàng)一季(jì)度的第(dì)二大重仓股(gǔ)退居第四(sì)大重仓股。

　　其(qí)他前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应(yīng)北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特(tè)钢(gāng)龙头中(zhōng)的(de)抚顺特钢(gāng)，三只个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈(tán)了他对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的(de)看法(fǎ)。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热的AI（人工(gōng)智能(néng)）主(zhǔ)题我们也进行(xíng)了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同其很可能是一(yī)次全新的技术革命(mìng)，将极(jí)大提升(shēng)全(quán)社会(huì)的生(shēng)产效率，但客观上(shàng)我们当(dāng)下的研究认知还不(bù)具备对(duì)相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后，也不太(tài)符合我们(men)“以相(xiāng)对合(hé)理的价格(gé)买入(rù)预期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念(niàn)，因此会选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公(gōng)司进行跟(gēn)踪、研(yán)究以及(jí)再(zài)定价(jià)，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自(zì)己最新的投资感悟(wù)，他表示(shì)，相比资(zī)本市场(chǎng)即期(qī)涨跌(diē)带来的多(duō)巴胺(àn)，我们更倾向于(yú)通(tōng)过深入(rù)研究(jiū)获(huò)得超额(é)认知、并最终映射到投(tóu)资上(shàng)来获得(dé)内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天都可以做选择，但终其一(yī)生最重要的(de)其实也就是(shì)那(nà)三、五次，我们平(píng)时的不(bù)断学(xué)习、反思、进化，努力(lì)追寻的(de)正是在每一次(cì)关键选择时将胜率(lǜ)再(zài)提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了(le)与(yǔ)世(shì)界的链接，中国在(zài)中东、南美等新兴市场获得了更多(duō)实质(zhì)性认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的(de)一二手(shǒu)房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的(de)尾段，我(wǒ)们可(kě)能真的只需要(yào)一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循(xún)环。一如(rú)当(dāng)下的(de)证券市场，我们也衷心的(de)希望其能够(gòu)早日(rì)摆脱(tuō)存量博(bó)弈的困难模式，迎(yíng)来投资(zī)人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基(jī)本保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能(néng)源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季(jì)度前十大(dà)重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液(yè)依(yī)旧(jiù)位居富(fù)国天(tiān)惠基金前(qián)三大重仓股，金域(yù)医(yī)学新进前三大重(zhòng)仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一(yī)家以第三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理诊断业务为核心(xīn)的高科技(jì)服务企业，通(tōng)过不断(duàn)积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构提(tí)供领先的医学诊断(duàn)信(xìn)息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工(gōng)板块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也在一季度新进富(fù)国天(tiān)惠(huì)前十(shí)大重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明(míng)康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒(xǐng)在一季(jì)报(bào)中回(huí)顾，一季(jì)度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后，一季(jì)度实体经济(jì)进(jìn)入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标在3月份有了(le)明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的(de)一(yī)些(xiē)收缩性行业监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制(zhì)的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上呈现的复(fù)苏力(lì)度还不(bù)是很强，但(dàn)我们应该(gāi)看到是积(jī)极的(de)因素正在发挥作用持续(xù)的进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视(shì)的是市场的(de)整体估值依然处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益(yì)市场(chǎng)处(chù)在较(jiào)好(hǎo)的风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间维度，我们(men)相信现在(zài)所面临的重重困(kùn)难终将找(zhǎo)到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的(de)是相(xiāng)当合适的(de)。未(wèi)来(lái)我们依然(rán)会致力于(yú)在(zài)优质(zhì)股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报(bào)披露(lù)时(shí)反复强调，我们并不具备精确(què)预测市场短(duǎn)期趋势的可靠能力，而(ér)把(bǎ)精力(lì)集中(zhōng)在耐心收集具(jù)有远大前(qián)景的优秀公司，等(děng)待公司自身创造(zào)价值的实现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期性(xìng)回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良好(hǎo)“企业(yè)基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创(chuàng)造价(jià)值(zhí)。分享企业自身增长带来的资(zī)本(běn)市(shì)场收(shōu)益是成长型基金获取回报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继(jì)续坚守(shǒu)大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板块(kuài)的基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦(yàn)春一季(jì)度(dù)如何调(diào)仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投(tóu)资者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的2023年一(yī)季报显示(shì)，刘(liú)彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度组合仓位(wèi)和(hé)行(xíng)业配(pèi)置没有大的变化，仍然坚持自下(xià)而上精(jīng)选(xuǎn)个(gè)股而非择时的投资风格，保持合(hé)同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)。此(cǐ)外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度(dù)上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓(cāng)力度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的集团新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一(yī)季度，我国经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)。海外通胀预期变(biàn)化对国内资本市场造成较大扰动。美国失业(yè)率水平再创新低，意味着高(gāo)利(lì)率环(huán)境大概(gài)率持续更(gèng)长时间。气球(qiú)事件导致中(zhōng)美关系(xì)再度紧张。国内强刺(cì)激预期落空(kōng)，叠加海外风险事件，股票市场(chǎng)开(kāi)始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下(xià)行(xíng)仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常(cháng)化需(xū)要一(yī)个(gè)过程，特别(bié)是(shì)居(jū)民和中小企(qǐ)业，需(xū)要时间修复资产(chǎn)负债(zhài)表、修复信(xìn)心(xīn)。随着经济逐步(bù)正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事(shì)件，消费(fèi)今年大(dà)概率超预期(qī)回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进(jìn)入上行(xíng)周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反映出加息过快带来的金融风险，本身会(huì)加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速(sù)度(dù)和(hé)幅度向下修正(zhèng)。紧(jǐn)缩(suō)带来的金融风险更(gèng)多是流动性(xìng)问题(tí)，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海外央行(xíng)及(jí)时(shí)救助可以避(bì)免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和(hé)金融(róng)风险(xiǎn)并(bìng)存(cún)，处理难(nán)度较大，这也意味着(zhe)全(quán)球(qiú)无风险(xiǎn)收益率在相对顶部(bù)位(wèi)置，国家之家沟通对(duì)话、加(jiā)强合作的可能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回(huí)正轨的(de)路上(shàng)。除了(le)继续关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外(wài)，我们可(kě)以将目光更多放在微(wēi)观(guān)企业层面。可以看到很(hěn)多(duō)公司在过(guò)去几(jǐ)年始终做正确的事(shì)，经(jīng)营效(xiào)率提(tí)升，逆境中变得更加(jiā)优秀(xiù)、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据(jù)，多看看微观企业(yè)变(biàn)化可以让内心更加平静。我们对全年(nián)股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续保持合(hé)同(tóng)约(yuē)定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业(yè)中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。期(qī)待为持有人(rén)创造良好(hǎo)收益(yì)。

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