原本被视为极其艰难的2022年(nián)，白(bái)酒上市企业(yè)却又一次集体(tǐ)刷(shuā)高了业绩。

　　目前，20家A股白酒上市企(qǐ)业2022年年报(bào)及2023Q1财(cái)报已经披露完毕(bì)，整(zhěng)体来看，稳(wěn)健增长依然是白酒行业主旋律。20家上市(shì)白酒企业营(yíng)收总计3563.45亿元，同比增(zēng)长15.12％，净利润实现1305亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)20.36％。

　　具体(tǐ)来(lái)看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份(fèn)（002304.SZ）等头部企业营(yíng)收净利再(zài)创新(xīn)高(gāo)，14家(jiā)白酒上市(shì)企业营(yíng)收取得了两位数增长。在打响(xiǎng)疫情后首个春节动(dòng)销战后，今年一季(jì)度白(bái)酒(jiǔ)业普遍(biàn)实现“开门(mén)红(hóng)”，2023Q1财报显示(shì)15家企业拿下两位数增(zēng)长。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，过去三年，外部(bù)环境对白酒(jiǔ)造(zào)成了不可忽(hū)视的影响，穿透最(zuì)新(xīn)的(de)业绩(jì)来看(kàn)，头部酒企的抗压能(néng)力足够强大，经营稳定，且引(yǐn)导行业结构性(xìng)增长。但(dàn)随着白酒行业集中度提升，头部酒企持续向(xiàng)前，非名酒品牌(pái)难(nán)以望其项背，因此(cǐ)圈地“内卷”。此起彼伏间(jiān)，正(zhèng)处于新一轮调整(zhěng)周期(qī)的白酒行业，分化加剧。而今年，白(bái)酒(jiǔ)企业(yè)的一(yī)个(gè)共同主题是去(qù)库存(cún)，谁快谁就会(huì)占得先手。

　　白酒结构性增长，强者(zhě)恒强

　　根据中国酒业协会公布的(de)数据(jù)，2022年白(bái)酒行业营收6626.05亿元，同比增长(zhǎng)9.6％，利(lì)润2201.7亿(yì)元，同比增长29.4％。这当中(zhōng)，20家白酒上市(shì)企(qǐ)业营收和利润(rùn)分别占去了53％和59％。

　　从年(nián)报来看，白酒结构性增(zēng)长的表现(xiàn)之一是(shì)优势品(pǐn)牌正在持续拥抱红(hóng)利。白酒产量、销量已经连续多年下降，行业集(jí)中度不断提(tí)升，存量竞争格(gé)局(jú)下企业间(jiān)挤(jǐ)压式竞争(zhēng)已经临近赛(sài)点。

　　这样的业态促使白酒行业内部(bù)强者恒(héng)强，“名(míng)酒时(shí)代”背景下，头部酒企(qǐ)成为(wèi)产业经(jīng)济增长(zhǎng)的主要动(dòng)力(lì)。年报显(xiǎn)示，头部名(míng)酒企业基本保持(chí)了两位数增(zēng)长，20家(jiā)白酒上市企业营收(shōu)3563.45亿(yì)元，营收榜前六就贡献了近3000亿元，占比超(chāo)80％；前(qián)五强净利润也(yě)在2022年首次(cì)突破千(qiān)亿大关。

　　举例(lì)而言，贵(guì)州茅台2022年(nián)实现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净(jìng)利润(rùn)627.16亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.55％。今年一季度(dù)营(yíng)收393.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)18.66％；净(jìng)利(lì)润(rùn)208亿(yì)元，同比增长20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不遑多让，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归(guī)母净利润266.91亿元(yuán)，同(tóng)比增长14.17％；2023一季度，营收(shōu)311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.89％。

　　中国食品产业分析(xī)师朱丹蓬告诉钛媒体APP，“名优酒保(bǎo)持了良性的增长，疫情放(fàng)开后消费场景的多元化，对(duì)于中国白(bái)酒的复(fù)兴是一个非(fēi)常好的加(jiā)持(chí)。”

　　白酒结构性(xìng)增(zēng)长的另(lìng)一个特征(zhēng)是，在过去取(qǔ)得了稳定增长(zhǎng)和快速发展的(de)企业(yè)，基(jī)本形成了中高端驱动增长的发展模式，这在年报中得(dé)以体现。

　　2022年(nián)，洋河、汾酒、古井贡、迎(yíng)驾、舍得等，产品上除高端一如既往(wǎng)强势以(yǐ)外，其中(zhōng)高端产品销(xiāo)量(liàng)都以超(chāo)两位数的涨幅增长(zhǎng)。头部品(pǐn)牌产品线全(quán)价格带(dài)布局，二(èr)三线品(pǐn)牌聚焦中高端，白酒产业不约而同(tóng)都在(zài)进行产品结构优化。

　　也正是因为(wèi)产品结(jié)构优化(huà)的需要，白(bái)酒技改扩产推(tuī)动了各酒企(qǐ)、产(chǎn)区的优质产能的释(shì)放。20家(jiā)上(shàng)市企(qǐ)业中，贵州茅(máo)台、五粮液、山(shān)西汾酒（600809.SH）、泸(lú)州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公(gōng)布了实(shí)施技改(gǎi)、产能扩(kuò)建(jiàn)等(děng)项目，这些都(dōu)是企业(yè)为(wèi)持续保持(chí)结构性增(zēng)长做准备(bèi)。

　　知名酒业(yè)分析师蔡学飞(fēi)告(gào)诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“‘马太效应’下，头部(bù)酒(jiǔ)企(qǐ)会持续走(zǒu)强，并且利(lì)用自(zì)身的品牌(pái)与品质优势，进一步挤压非名酒市场，而基于品类和产品的名酒格局很快形成(chéng)，中国酒业进入寡(guǎ)头化时代。”

　　二三线酒企分化加剧 非名酒承压

　　白酒行业数据(jù)显示，相比(bǐ)较疫情前的2019年，2022年白酒产(chǎn)业销售收入累(lèi)计增长5％，利润累计增长了(le)71％。透过(guò)2022年白(bái)酒(jiǔ)上市企业财报发现，除头(tóu)部酒企强者恒强外，二(èr)三线品(pǐn)牌正在加速分化(huà)。

　　钛(tài)媒(méi)体APP梳理发现，2019年20家上(shàng)市企业(yè)中，规模在40-100亿元级别的仅(jǐn)有3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今世(shì)缘和口(kǒu)子(zi)窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分别是(shì)今世缘、口子(zi)窖(jiào)；2021年上升(shēng)到6家，为今世缘、口子窖、老白干酒、舍得酒业、迎驾(jià)贡酒（603198.SH）以(yǐ)及水井坊；2022年则进(jìn)一步变成7家，在前(qián)一年(nián)的6家(jiā)基础(chǔ)上新(xīn)增(zēng)了一(yī)个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今(jīn)世缘、舍(shě)得、迎驾(jià)贡、口子窖四(sì)家企业规模来到(dào)50-80亿元(yuán)之(zhī)间，隶属(shǔ)苏酒(jiǔ)板块、川酒板(bǎn)块、徽酒板块的(de)二级梯(tī)队，都是在(zài)各自省(shěng)内有一定话语权、有较大市场规模、省外市(shì)场开拓良(liáng)好的代表。

　　它(tā)们之间此起彼(bǐ)伏的竞争，也推(tuī)动了(le)二级梯队的分化加速。蔡学飞(fēi)向钛(tài)媒(méi)体APP表(biǎo)示，“二三线酒企分化加剧，要么像古井(jǐng)贡酒那(nà)样(yàng)完成(chéng)产品(pǐn)升级和(hé)全国化布局，挤进一(yī)线(xiàn)市场，要(yào)么就会(huì)像皇(huáng)台一般衰(shuāi)败(bài)萎缩。”

　　如是所言，年报(bào)显(xiǎn)示，伊力(lì)特(tè)（60郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的0197.SH）、金种(zhǒng)子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利(lì)、经营性现(xiàn)金流的(de)下降，录得亏(kuī)损。

　　2023一季报也能说明问题(tí)。举例而言，今年(nián)一季度酒鬼(guǐ)酒实现营收(shōu)9.65亿元，同(tóng)比下(xià)降42.87％；净利(lì)润(rùn)3亿(yì)元(yuán)，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在财报中表示是因为去年(nián)同期基数较高，以(yǐ)及公司主动进行了策略调整(zhěng)导(dǎo)致。

　　另一典型(xíng)是安徽(huī)酒企(qǐ)金种子，在省内(nèi)“内卷”和名酒“高压(yā)”双重挤压下，其(qí)业务体(tǐ)量和利润出现(xiàn)萎(wēi)缩，明(míng)显掉队。2019年(nián)-2022年，其营(yíng)收分(fēn)别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿(yì)元(yuán)、11.86亿元，收入(rù)增长有(yǒu)限，但净利润在2019年(nián)、2021年、2022年均为亏(kuī)损。2023Q1归母净利润更(gèng)是下降了228％。对此，金种子在年报中归(guī)咎于品牌、营销、渠道等多方(fāng)面因素。

　　高(gāo)库存仍是行业性(xìng)问题 白(bái)酒亟需新渠道

　　毛利率来看，20家白酒上市企业中(zhōng)，有17家企业毛(máo)利率在60％以上，茅(máo)台高达92％，仅3家企业毛利率低于50％。且有15家企业(yè)毛(máo)利率与(yǔ)上(shàng)年(nián)同期相比增长，金种子、洋河(hé)、伊力特、舍得、酒鬼酒5家(jiā)企业毛利率(lǜ)有所下(xià)降。

　　毛利率(lǜ)高(gāo)，印证了(le)白酒(jiǔ)超(chāo)强的(de)盈利能(néng)力，但透过年报，白(bái)酒的高(gāo)库存更加值得关注。2022年，20家A股白酒上(shàng)市公司总存货达(dá)1328.33亿(yì)元。其(qí)中，茅台以388.24亿元库存高居榜(bǎng)首(shǒu)，洋河、五粮液紧随其后。

　　但从涨幅来看(kàn)，泸(lú)州老窖(jiào)、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企(qǐ)业库(kù)存同比增长超(chāo)30％，除洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库(kù)存增长基本都在两位数以上。

　　合同负债(zhài)情况亦(yì)能一定程度上反(fǎn)映当前(qián)渠(qú)道的情(qíng)况(kuàng)。截至2022年底(dǐ)，18家(jiā)上市酒企(qǐ)合同(tóng)负债(zhài)整体同比减少5.47％。同(tóng)期，11家公司(sī)的(de)合同负债下滑，其中酒鬼酒、古(gǔ)井贡酒等(děng)同比降幅超五成(chéng)。截至今(jīn)年一季度末，总体合同负(fù)债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专家、中国(guó)酒业资深评论员(yuán)肖竹(zhú)青告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“2022年(nián)、2023年一季度白酒业绩非常(cháng)优秀。但是我们发现整个市场除了茅(máo)台供不应求(qiú)以(yǐ)外(wài)，其(qí)他(tā)产品都存(cún)在价格倒挂现象，这说明除(chú)茅台以外社会库(kù)存很大，对白酒发展来说存在隐忧。”但他也表示，“预(yù)计今年下半年中(zhōng)秋节后有望成(chéng)为酒业重回正(zhèng)轨发展的(de)时间节点。”

　　“高库存是行(xíng)业性问题(tí)。”蔡学飞表达(dá)了同样(yàng)的看法，他认为，随着国家经济面的恢复以及(jí)社会活动的复(fù)苏，会加速去库存，特别是名酒库存会得到很大的缓解，但是(shì)区域中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)仍(réng)然会面(miàn)临不小的库存压(yā)力(lì)。

　　日前，五粮液在(zài)投资(zī)者关系互动平台回(huí)答投资者关(guān)于库(kù)存的问题时就谈到，五粮液(yè)产品渠道库存量不到一个(gè)月(yuè)，属于(yú)正(zhèng)常(cháng)水平。

　　事实上(shàng)，白酒渠道“堰塞(sāi)湖(hú)”是(shì)常态，尤其(qí)在过去三年，受疫情(qíng)影响线(xiàn)下消(xiāo)费场景大减，终端动(dòng)销(xiāo)放(fàng)缓，造成了社会(huì)库存积(jī)压。从产能来看，近十年来白酒产量在(zài)不断下降，白(bái)酒产业存(cún)量产能过剩是不争的事实(shí)，未来(lái)仍然是(shì)趋势(shì)之一。加之消(xiāo)费观念、消费郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的习惯的(de)变化，即使是(shì)疫(yì)情后消(xiāo)费场景大规模恢(huī)复(fù)的(de)前提下，白酒去库存依(yī)然需要时间。

　　而为去(qù)库存，全(quán)行业各环节都在努力，其中(zhōng)最关键的是，亟需库存消化能力强劲的新渠道(dào)。可以看到，大(dà)小酒企均在营销上大手(shǒu)笔撒钱，大部分酒企年报(bào)中销售费用一栏的数字在逐年(nián)递(dì)增。

　　可以预见，2023年谁的库存消化(huà)得(dé)快，谁的价(jià)格倒挂恢复得快，谁就能在(zài)新周期(qī)中胜出。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的