北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等热点话题(tí)进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让(ràng)人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们(men)都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关(guān)于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流(liú)量(liàng)减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国(guó)有关部(bù)门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的(de)预(yù)测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人(rén)可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司(sī)之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败(bài)。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一(yī)些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将(jiāng)我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发(fā)生什么(me)，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们(men)对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币失去(qù)信心，他(tā)们(men)的(de)行(xíng)为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的(de)空洞化(huà)却是非常严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢(huān)买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确(què)实经历了一(yī)段(duàn)困难(nán)时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的(de)资(zī)金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不(bù)会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原(yuán)因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们(men)是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的(de)经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的(de)股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票(piào)很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来(lái)提升单(dān)股内(nèi)在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈论这(zhè)个(gè)价(jià)值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能量(liàng)的(de)人(rén)和活(huó)动；要活(huó)到老学(xué)到(dào)老，要学(xué)会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到(dào)，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的(de)事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对(duì)他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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