一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等(děng)背景(jǐng)下，国(guó)内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于(yú)时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的(de)要求。”国亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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