北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热(rè)点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例(lì)子(zi)，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院(yuàn)不能(néng)减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披(pī)露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性(xìng)高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不(b好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来ù)喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉(jué)得用(yòng)人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世(shì)界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表没有投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下(xià)伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以(yǐ)来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们(men)做了一(yī)件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们(men)正(zhèng)在(zài)履行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们(men)每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明(míng)，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币(bì)失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们(men)的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不(bù)同。我们无(wú)法预(yù)测，但(dàn)我们(men)知道这不是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要(yào)做(zuò)的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不(bù)想成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这(zhè)点，那也(yě)能获利(lì)！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上(shàng)独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯(bó)克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么(me)为什么不通(tōng)过(guò)回(huí)购来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们(men)的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人和(hé)活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在(zài)运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积(jī)极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书(shū)的排(pái)名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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