随着一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季(jì)度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文(qù)年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FO所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文F基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加(jiā)了(le)13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合(hé)基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情(qíng)况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对(duì)涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)，同(tóng)时适度降低(dī)价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年(nián)全(quán)年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期表(biǎo)现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但内(nèi)部结(jié)构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的(de)弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的(de)基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预(yù)期(qī)机会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老(lǎo)目(mù)标五年(nián)基(jī)金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的(de)估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对(duì)经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动(dòng)后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能(néng)等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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