如果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的(de)最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以显示(shì)出日股今年以来(lái)的(de)强势：东(dōng)证指数(shù)年内已(yǐ)累(lèi)计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股市的鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能(néng)一举领涨全球？对于许多国际市(shì)场的投(tóu)资者而(ér)言，近来(lái)提到(dào)日股的优异(yì)表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市场表现出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增(zēng)持了(le)日本(běn)五大商社(shè)仓(cāng)位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内人(rén)士开始注意到这一(yī)全球第三大经济体的(de)巨大投(tóu)资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其(qí)实(shí)也正是其他(tā)人眼下(xià)正在看到的(de)，人(rén)们对日股的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者(zhě)目鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖前已经(jīng)连(lián)续第(dì)六周成为了(le)日本股票的净买家。在此期(qī)间，外(wài)国(guó)投资(zī)者(zhě)大(dà)举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美(měi)元，是过去(qù)10年最大规模的(de)资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学”时(shí)代初期以来(lái)，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行(xíng)系统不稳定和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越来越多的海外投(tóu)资(zī)者似乎看到了日(rì)本(běn)股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特(tè)对日本(běn)五大(dà)商社的(de)增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日(rì)本(běn)市(shì)场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询(xún)。不少海(hǎi)外(wài)投资(zī)者在看到日(rì)本股市(shì)的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原(yuán)因，他们的建仓(cāng)买入(rù)又进一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了(le)目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的(de)现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力(lì)挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相继造访日(rì)本。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成本日元融资(zī)押注高股(gǔ)息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日(rì)本五大商社上的(de)加大投资，也存在着在国际市(shì)场上(shàng)分散投资对象的(de)想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率(lǜ)是在波(bō)动性远低于(yú)美国科技股的情况下实现的(de)。这意(yì)味着(zhe)日本(běn)股市对美(měi)国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末(mò)日(rì)准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资(zī)的回归(guī)是日本(běn)股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这(zhè)片“失落地(dì)带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚(xū)假(jiǎ)的曙光(guāng)和令(lìng)人失(shī)望(wàng)的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避(bì)险和多元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心(xīn)一定(dìng)要来日本(běn)市场？日本市(shì)场的(de)吸引力就(jiù)一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于(yú)治理标准的提高，以及企业(yè)部门推(tuī)动向股东(dōng)返还现金。日本多年的公(gōng)司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初(chū)由已(yǐ)故(gù)前(qián)首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布(bù)的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美(měi)元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的(de)公司股价低于每(měi)股账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从市净率等(děng)估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为日本股市提供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东京证券(quàn)交易所为(wèi)了改(gǎi)变(biàn)股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求(qiú)上(shàng)市(shì)企(qǐ)业在意识到资(zī)本成本的前提(tí)下推进经营并公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划(huà)和股票回购，股价(jià)随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也(yě)宣布(bù)了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回购和积极(jí)压缩政(zhèng)策性持股的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱(líng)商事在(zài)内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了(le)新的股票回购(gòu)计划。不少分析师预计(jì)，到(dào)今年(nián)5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公司的(de)回购(gòu)规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正(zhèng)引(yǐn)起许多海(hǎi)外(wài)投资者的(de)共(gòng)鸣(míng)，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的(de)推动下(xià)，许多鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖公司正在回(huí)购股份，厘清(qīng)经常令(lìng)人(rén)困惑的交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过(guò)去两年在(zài)这方面发(fā)生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是(shì)股市充满(mǎn)活(huó)力(lì)表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高(gāo)股(gǔ)本回报率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度，希望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行(xíng)目前(qián)依然宽松的货(huò)币政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币(bì)宽松路(lù)线。即便日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超(chāo)过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年还在持续加息，并已被(bèi)迫在物价(jià)与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼(yǎn)下依然处(chù)于能(néng)让(ràng)海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表(biǎo)现目前(qián)也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，今(jīn)年前(qián)三(sān)个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了(le)近三个(gè)季度以(yǐ)来新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表示(shì)，受益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师(shī)在(zài)报告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日(rì)本(běn)央行(xíng)持续(xù)宽松(sōng)等(děng)积极因素，日本这(zhè)个(gè)世界第(dì)三大经济(jì)体的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经(jīng)济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本目(mù)前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一一个超过(guò)临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业(yè)绩(jì)似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽(qì)车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和(hé)估值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均提振了(le)市场，而企(qǐ)业财报的(de)不(bù)俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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