昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必(bì)须(xū)在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合(hé)约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是(shì)来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面(miàn)主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句(zōng)榈油行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需(xū)求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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