本轮新(xīn)股中，有不(bù)少风口的企业，但基本面都(dōu)非常垃圾(jī)，虽然表面看看似(shì)乎都有亮点，但(dàn)仔细看(kàn)看就发(fā)现大(dà)都是垃圾股(gǔ)。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主(zhǔ)要从事半(bàn)导体晶圆生产(chǎn)代工服务，为客(kè)户(hù)提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立(lì)5年就成长(zhǎng)为中(zhōng)国(guó)大陆(lù)收入第三大、12英(yīng)寸晶圆(yuán)代工产能第三(sān)大(dà)的(de)纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合(hé)肥市政府根据集成(chéng)电路产业发展规划及“芯屏器合”的产业发展战(zhàn)略，拟引进国(guó)际知名企(qǐ)业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹划(huà)建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业绩爆发，利润(rùn)此前一(yī)直大幅(fú)亏损，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨利润(rùn)来到了31.6亿，但(dàn)23年开(kāi)始下游面(miàn)板行业(yè)需求大(dà)幅下滑(huá)，公(gōng)司选择了业绩最好(hǎo)的(de)时候上市，此后走下(xià)坡路是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下滑60％，产(chǎn)能(néng)大幅闲(xián)置后利(lì)润重回(huí)亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑科以神经学科为龙(lóng)头，强专科、小综合的发(fā)展模式，形成覆(fù)盖全国核(hé)心区(qū)域(yù)的医疗服务网。服(fú)务病种涵(hán)盖神经学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能神经外(wài)科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅脑等(děng)疾(jí)病，也包(bāo)括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营(yíng)医院里毛利率算比较低(dī)的那(nà)一档，未来主要看扩(kuò)张，也要小心政策的影响，个(gè)人感觉比(bǐ)如(rú)几个国企(qǐ)医院(yuàn)（不论是收入增速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一(yī)家拥有高(gāo)精密狭缝式涂(tú)布模头(tóu)产品的设计(jì)、研发和生产及涂布技术产业化(huà)整体解决方(fāng)案能力的高(gāo)新技(jì)术企业。高精密狭缝(fèng)式涂布模(mó)头(tóu)为锂(lǐ)电池生产涂布机的核心(xīn)部件，涂布是(shì)继(jì)制备正负极浆料完(wán)成后的下(xià)一道工序，是(shì)锂电池生(shēng)产(chǎn)前段(duàn)工序的核(hé)心环节，目的是将正负极浆(jiāng)料均(jūn)匀(yún)地涂覆在铝(lǚ)铜箔(bó)上。目(mù)前，曼恩斯特(tè)产(chǎn)品广泛应用于(yú)锂离子(zi)电池涂布、半导体先进封(fēng)装(zhuāng)涂布(bù)、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布(bù)、氢燃料50g是几两 50g是一两吗(liào)电池电极涂布、液晶显示(shì)中(zhōng)的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业绩更(gèng)进一步，但行(xíng)业基本见顶，下游需(xū)求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下滑，且公(gōng)司(sī)只(zhǐ)是生(shēng)产过程中很小的一块市场，天(tiān50g是几两 50g是一两吗)花板非常低，公(gōng)司未(wèi)来业绩(jì)压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍(shào)兴(xīng)，是(shì)一家专注(zhù)于功率、传(chuán)感和传输(shū)应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域，提供(gōng)模(mó)拟芯片及模块封装的代(dài)工服务的制造商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为起点，向下延伸(shēn)到(dào)模组封装，为国内外(wài)客(kè)户提供一站式(shì)代工(gōng)解决(jué)方案，为功率、传(chuán)感和传输等领域的半导体(tǐ)产品公司提供完(wán)整生产制造平台，支持客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关(guān)联企业，处于(yú)规模扩(kuò)张阶段(duàn)，但由于(yú)规模(mó)扩大太快，折旧研发投入(rù)初期(qī)非常高，因(yīn)此利润大幅亏损，好不(bù)容易(yì)快熬(áo)出(chū)头(tóu)了(le)（资(zī)本支出高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底(dǐ)会转为盈利(lì)，但下(xià)游需求在23年大幅放缓，公司面(miàn)对(duì)的压力显然是要(yào)比那些已(yǐ)经规模化完成有利润的(de)公(gōng)司大得(dé)多(duō)，且公司过于(yú)依赖中芯国际，未来(lái)还有可能面(miàn)临(lín)同业竞争(zhēng)而收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼(bǐng)的(de)研发、生(shēng)产及(jí)销售，产品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺织物(wù)的染色(sè)和印花，经分散染料(liào)印(yìn)染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途(tú)广泛。其中部分(fēn)终(zhōng)端应用品牌包括：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司(sī)，毫无亮(liàng)点(diǎn)，业绩(jì)在19年后一路(lù)下滑(huá)，22年利润只有(yǒu)19年的一半(bàn)都不到，下游服装行(xíng)业(yè)景气(qì)度也一(yī)般，不关(guān)注了。

　　六、友(yǒu)车(chē)科(kē)技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年(nián)，自(zì)设立以来(lái)，公司(sī)主营业务一直聚焦于(yú)汽车(chē)行业营(yíng)销与(yǔ)后(hòu)市场服务领域，为客户提供相关软件产品及(jí)服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司继续(xù)独立经营上述业务。用友汽车主(zhǔ)要面向(xiàng)汽车行业(yè)的整车(chē)厂、经销商、服务站等客(kè)户(hù)，提供营(yíng)销与后市场服务领域的数智化(huà)解决方案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下(xià)子公司(sī)分拆上市，汽车软(ruǎn)件服务(wù)，汽车(chē)数字化(huà)是(shì)趋势(shì)，且随着人均保有量的增长(zhǎng)，公(gōng)司行业前景不算很差，但公司自(zì)身技(jì)术含量(liàng)较低，产品以车企营销系(xì)统为主，基本没什么研发，都靠销(xiāo)售，且汽(qì)车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬(wěi)股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主(zhǔ)要(yào)从事电力工程技(jì)术服(fú)务及(jí)地理信(xìn)息(xī)技术(shù)服务。电力工程技术服务(wù)占(zhàn)主营业务收入(rù)比重超(chāo)过80％，是公(gōng)司主要收(shōu)入和(hé)利(lì)润来源。电力(lì)工(gōng)程(chéng)技术服务主(zhǔ)要系(xì)为(wèi)电(diàn)网企业(yè)、工商业企业电(diàn)力相关工程提(tí)供规划咨询、设计、工程(chéng)建设等服务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电(diàn)力工程(chéng)技术服务收入(rù)为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江地区的国家电网，本质上是工程类企业，设备施(shī)工业务，所以应(yīng)收(shōu)款高，坏账多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智微是(shì)一家为(wèi)智能手(shǒu)机、物联网等领域提(tí)供射频(pín)前端的芯片设计公司，主营(yíng)业务为射频(pín)前(qián)端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售(shòu)。慧智微具(jù)备全套(tào)射频前端芯片设(shè)计(jì)能(néng)力和集成化(huà)模(mó)组(zǔ)研发能(néng)力，技(jì)术体(tǐ)系(xì)以功率放(fàng)大(dà)器（PA）的设计能力为核心(xīn)，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无(wú)源器(qì)件滤波(bō)器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能力，产品系列覆盖(gài)的(de)通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提供无线通(tōng)信射频(pín)前端发射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯(xīn)片(piàn)模组(zǔ)公司(sī)，下游主要(yào)是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅(fú)增长，亏(kuī)损不断(duàn)扩(kuò)大，主要(yào)是大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于同行(xíng)业公司，但即便这样(yàng)，估值却一路上(shàng)升到150亿，在(zài)IPO之前(qián)大(dà)量(liàng)机构（近40家）参(cān)股（未(wèi)来解禁(jìn)后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不懂这(zhè)公司(sī)的价值在哪里(lǐ)，但现在风(fēng)口，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天南(nán)湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从(cóng)事(shì)防(fáng)空预警雷(léi)达(dá)研发、生产、销售和服务的国家级高新技术(shù)和专(zhuān)精特新“小巨(jù)人”企业。公司产品主要包括雷达(dá)及配套装备，重点供应(yīng)国内(nèi)军方客户和军工集团。成立至今(jīn)，航天(tiān)南湖已(yǐ)成为我国防空预警雷(léi)达主要生产(chǎn)单(dān)位之(zhī)一。

　　军工雷(léi)达企(qǐ)业，21年(nián)后业绩大幅下滑，22年虽然收入增(zēng)长较(jiào)快，但利(lì)润远没有回(huí)到(dào)20年，且(qiě)关联交易占比越来越(yuè)高(gāo)，对于这种(zhǒng)客(kè)户不透明度(dù)极高的军工企业，实在无法判断(duàn)未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚(xū)拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要为移动互(hù)联网相关场景(jǐng)客户提供移动互(hù)联网数字化虚拟(nǐ)商品聚(jù)合(hé)运营、融合(hé)运(yùn)营、分发(fā)运(yùn)营(yíng)等综合运营服务，为物联网相(xiāng)关场景(jǐng)提供物联网流量接(jiē)入、硬件方(fāng)案、场景应用(yòng)等综合解决方案及云终端解决方案，并根(gēn)据(jù)客户需求提供定制(zhì)化的运营支撑(chēng)服务及技术服务(wù)。一家售卖(mài)移动(dòng)流量、话费、爱(ài)优芒会员(yuán)卡等(děng)数字化虚拟商品的综合型中间商(shāng)，其主要盈利模式(shì)是获得购(gòu)销差价或服务(wù)佣(yōng)金(jīn)，占(zhàn)公司(sī)总(zǒng)收入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖流量的公司，主要是卖视(shì)频会员和其他通用(yòng)流量，业绩过去几年看起来不错，但公(gōng)司(sī)现金流(liú)越来越差，且互联网流量已经见顶，大互联(lián)网(wǎng)公司越来越不(bù)依赖买(mǎi)量来(lái)拓广(guǎng)业务，感觉上市(shì)就是(shì)业绩(jì)顶峰(fēng)。

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