美国银(yín)行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布声(shēng)明确(què)认了(le)周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的(de)投(tóu)资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月(yuè)以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常水平(píng)的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共(gòng)和银行集中于财富(fù)管理；而签名银(yín)行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确(què)将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美(měi)国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的(de)可(kě)能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美(měi)股地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做(zuò)空某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波动已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年人表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数(shù)据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据(jù)显示(shì)，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌(líng)晨(chén)，位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边(biān)际(jì)借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第(dì)10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银(yín)行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此(cǐ)发(fā)布的一(yī)份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情(qíng)绪(xù)冲(chōng)击。”高(gāo)健(jiàn)分析(xī)称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再(zài)次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度(dù)级别演变成周度级别的(de)拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及(jí)综合(hé)PMI均(jūn)低(dī)于预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和(hé)通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加(jiā)美(měi)国就业市(shì)场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率带(dài)来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有(yǒu)一部(bù)分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是当前原油基(jī)本(běn)面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势(shì)，对此轮(lún)原油(yóu)大(dà)跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回(huí)升莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库(kù)存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国(guó)即将进(jìn)入夏季用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的(de)逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破(pò)上行(xíng)仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观(guān)察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前发(fā)力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供(gōng)应端(duān)总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预期(qī)，后(hòu)续(xù)关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南(nán)方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏(piān)慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价格(gé)也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注(zhù)沥(lì)青原(yuán)料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难(nán)改(gǎi)

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)有改(gǎi)善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度回(huí)升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目(mù)前(qián)两者价(jià)差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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