自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基金(jīn)经(jīng)理也随(suí)之调仓换股，成为市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报(bào)的(de)披(pī)露(lù)，将明(míng)星基(jī)金经理们(men)近(jìn)期(qī)投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代(dài)表(biǎo)了基金(jīn)经(jīng)理对后市的基本(běn)看法。多(duō)数明星(xīng)基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，仍坚持了自己(jǐ)的投资(zī)风(fēng)格(gé)和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘(liú)格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和(hé)估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的(de)是，陈皓(hào)在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的(de)技术革(gé)命(mìng)，但直言客观上当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具备对相关标的(de)的定(dìng)价(jià)能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股快速(sù)上涨后(hòu)，选择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受(shòu)基民关(guān)注的基(jī)金经理，他是国内首位千亿级(jí)主动权益基金经理，手握巨资让(ràng)他分量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相较去年底，张坤所管理的4只基金(jīn)在今(jīn)年(nián)一季度仓位基本都(dōu)维持(chí)高仓位运作，多只基金(jīn)一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四只基金中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市值(zhí)占基金净值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选基(jī)金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精选(xuǎn)在一(yī)季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持了一定水平(píng)的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季(jì)度末(mò)所管理的4只(zhǐ)基(jī)金基本维持和(hé)去年底的差不多的港(gǎng)股仓位，基(jī)本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅度较大的是易方(fāng)达亚洲精选，一(yī)季度末(mò)该(gāi)基金(jīn)持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度配(pèi)置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在一季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)科技等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的配置，另外，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡。个股方(fāng)面，仍然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投资上(shàng)颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一(yī)种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是(shì)极大(dà)的(de)耐心(xīn)，坚持投资原则(zé)，等到机会时全力出击。他(tā)一直保持(chí)着(zhe)偏低(dī)换(huàn)手率，一(yī)季(jì)报的重仓股也基(jī)本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不(bù)大，贵(guì)州茅(máo)台(tái)再次(cì)成(chéng)为该(gāi)基金的第一(yī)大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在季报(bào)中写(xiě)道，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来(lái)港股(gǔ)市场的大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显(xiǎn)进(jìn)行(xíng)了调整，减持了(le)跟(gēn)腾讯(xùn)控股和香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较(jiào)去年底，中(zhōng)国海洋石油新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚(yà)洲精(jīng)选和易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金(jīn)的头号重仓(cāng)股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优(yōu)质(zhì)精选的(de)第(dì)一大重仓股，但(dàn)相较去年底已经(jīng)进行了减(jiǎn)持，同样(yàng)减持(chí)的还有港交所(suǒ)，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权益基金管(guǎn)理规模超过千(qiān)亿的基(jī)金经理(lǐ)，但(dàn)近两年(nián)A股市(shì)场震荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本和去年(nián)底持平，整(zhěng)体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理的(de)4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，一季度末(mò)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选、易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选、易(yì)方(fāng)达优势企业三(sān)年(nián)、易方(fāng)达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是(shì)，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次(cì)在(zài)季报中都会清晰(xī)写道自己的投资思路(lù)，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中(zhōng)写(xiě)到，基本面价值投(tóu)资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者(zhě)可(kě)以用很长(zhǎng)一段(duàn)时间来充分观察公司的发(fā)展，等(děng)到它们用事实证明自己的(de)成功和(hé)巨大的(de)成长潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本(běn)面价(jià)值(zhí)投资的优势之一在(zài)于可积累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体现在(zài)对基本面(miàn)分(fēn)析方法的理解和对(duì)具体(tǐ)行业和企业的洞(dòng)察，所(suǒ)有这些(xiē)都(dōu)使投资者未来更(gèng)可能做出对具体投(tóu)资标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积累的(de)重要性可能并不(b硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子ù)显著。但如(rú)果(guǒ)将(jiāng)投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并(bìng)将长期(qī)复合(hé)回报作为(wèi)终级目标(biāo)，可积累性就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择一条可积累的(de) “很长的(de)坡”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的(de)。我(wǒ)们会(huì)参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做深入的研究积(jī)累，争取(qǔ)构建一个(gè)全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公司(sī)。识别出(chū)好公司(sī)是(shì)如(rú)此重要，因为(wèi)好(hǎo)公司不(bù)是好股票的(de)唯一情形(xíng)就(jiù)是(shì)估值过(guò)高，在其他情形下，好公司都会给(gěi)投资者(zhě)带来长(zhǎng)期(qī)可观(guān)的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定(dìng)期报告并对财(cái)务数据进行(xíng)系统整理和分析，是理解企业(yè)基本面的核心手段之一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会反映在财务数据中，定量的数(shù)据可以用来检验并修正调研中对企业形成的(de)定(dìng)性感知。如果能(néng)对一(yī)家公司(sī)过去和当(dāng)前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了(le)如指掌，就(jiù)更有可能(néng)正确评(píng)判这(zhè)家公司的(de)未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读(dú)一(yī)切。如(rú)果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附注(zhù)，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街的(de)所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的公司都经历过短期的经营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市(shì)场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往没(méi)有变化，通过(guò)深入的(de)研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是(shì)能够一路坚持下来的重要因(yīn)素，也(yě)通常意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的(de)广(guǎng)发双擎升级为例，一季度末该(gāi)基金保持较高仓位运作，该(gāi)基(jī)金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度调(diào)整(zhěng)。数据(jù)显(xiǎn)示，广发(fā)双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股份(fèn)，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出(chū)现(xiàn)在该(gāi)基金去(qù)年四季度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为新(xīn)科技技术演绎预(yù)测中的相关行业，例(lì)如计算机(jī)、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新能(néng)源、汽车(chē)等(děng)为代表(biǎo)的高(gāo)端制造业资产经(jīng)历了下跌。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济衰退的(de)初始预期、国(guó)际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制造(zào)业相对(duì)表现不理想(xiǎng)的原(yuán)因之一。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制造(zào)产业链布局(jú)。从重仓持股来(lái)看，该基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶科(kē)能源新(xīn)进前十大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了(le)前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场2023年(nián)二季(jì)度的(de)表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和估值的匹配度(dù)。对本(běn)基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的(de)阶段特点来说(shuō)，当(dāng)前市场的参与资(zī)金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期(qī)也呈(chéng)现分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场在主题逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大(dà)。这对于投资人而言，在新信(xìn)息(xī)的处理上(shàng)提高了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹(pǐ)配(pèi)的压力也(yě)会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最重要(yào)的(de)选择(zé)也(yě)就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均(jūn)衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度如何(hé)调整投资组合，如何展望未来市(shì)场投(tóu)资(zī)机会(huì)，也非常受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新经济基金中回顾一季度市场(chǎng)行情时表示，一季(jì)度中国经济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民(mín)消费和企业(yè)投(tóu)资的信心恢复会有一个过(guò)程(chéng)，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强，复苏力度相比市场乐观预期(qī)仍(réng)有一定(dìng)差距(jù)。海外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行(xíng)为代(dài)表(biǎo)的欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否只(zhǐ)是当下复杂(zá)环(huán)境下各(gè)种(zhǒng)危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧性，也(yě)让(ràng)美联储在货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮(liàng)点不(bù)多(duō)的(de)经济基本面(miàn)遇(yù)到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内容生(shēng)成）”和部(bù)分(fēn)国企相(xiāng)关板(bǎn)块获(huò)得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧(jù)烈、集(jí)中的调仓行为，则进(jìn)一(yī)步加剧了市(shì)场结构(gòu)的分化。受益两(liǎng)大主题(tí)的(de)TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源(yuán)、金融地产等(děng)行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓(hào)称，由于(yú)尚未发掘到基本(běn)面驱动的投资主线(xiàn)，本基(jī)金一季度(dù)操(cāo)作不多，主要包(bāo)括行(xíng)业上用医药替代了部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个(gè)股(gǔ)上(shàng)则逆向(xiàng)增持了(le)一些由(yóu)于短(duǎn)期基本面一般或(huò)者(zhě)机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期市值空(kōng)间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)化上看，此前(qián)连续3个季度位列(liè)前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股之一(yī)的(de)五粮液，在今(jīn)年(nián)一季(jì)度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前五大重仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一(yī)一只仍保(bǎo)留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从(cóng)上一(yī)季度的第二大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主(zhǔ)要供应北斗关(guān)键器件的振芯科(kē)技(jì)、氟化工龙(lóng)头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的(de)抚顺特(tè)钢，三只个股一季度新(xīn)进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也(yě)退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大(dà)的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门的(de)AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能(néng)）主题我们也(yě)进行了(le)积(jī)极的(de)研(yán)究，方向上(shàng)非(fēi)常认同其(qí)很(hěn)可能(néng)是一(yī)次全新的技术革命(mìng)，将极大(dà)提(tí)升全社会的生(shēng)产效率，但客观上我们当下的(de)研究认知(zhī)还不具备对相关标的(de)的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速(sù)上涨后，也不太符合我们“以相对合(hé)理的(de)价格买入预期(qī)收益率更(gèng)高的(de)资产”这一投资理念，因(yīn)此会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续(xù)对产业和公(gōng)司进行跟硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资(zī)时机出现。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报中还(hái)分享了(le)自己最新的投(tóu)资(zī)感(gǎn)悟(wù)，他表示，相比资(zī)本(běn)市(shì)场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到投资上来获(huò)得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都(dōu)可(kě)以做(zuò)选择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们(men)平(píng)时的(de)不断(duàn)学习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择(zé)时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极因素(sù)正在酝酿(niàng)或(huò)发酵(jiào)，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在(zài)中东(dōng)、南美等新兴市场获得了更(gèng)多实(shí)质(zhì)性认同的声音和举(jǔ)动；国内主(zhǔ)要(yào)城(chéng)市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行(xíng)业已(yǐ)经进入库存周期的(de)尾段，我们可能(néng)真的只(zhǐ)需要一点(diǎn)点信心，就(jiù)能扭转困局，将经济(jì)带入正循环。一如当下(xià)的证券(quàn)市场，我们也(yě)衷心(xīn)的希望(wàng)其能够(gòu)早日摆脱存(cún)量博弈(yì)的(de)困难模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国(guó)基金副(fù)总经理(lǐ)朱少醒一季度持(chí)仓基(jī)本保持(chí)稳(wěn)定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板(bǎn)块龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠基(jī)金前(qián)三大重仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以来，金(jīn)域医学(xué)首(shǒu)次进入(rù)富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以(yǐ)第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的高科(kē)技服务企业，通(tōng)过不断(duàn)积累的“大平(píng)台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机(jī)构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科(kē)技也在一季(jì)度新进富国(guó)天惠(huì)前十(shí)大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业(yè)务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度退出(chū)富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一(yī)季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前(qián)几(jǐ)年实施的一(yī)些收缩(suō)性(xìng)行业监管政策(cè)放(fàng)松管制的(de)迹(jì)象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目(mù)前数据(jù)上呈现的复苏力度(dù)还不(bù)是很强，但(dàn)我们应该看到是积极的因(yīn)素正在发挥作用持续的(de)进(jìn)程中。更要(yào)重(zhòng)视(shì)的是市场(chǎng)的整体估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市场处(chù)在(zài)较好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的(de)时间维度，我们相信现在(zài)所(suǒ)面临的重重困难(nán)终将找到(dào)解决的出路。投资(zī)者当前选择承(chéng)受市场波动对应的预(yù)期回(huí)报水平的是相当合(hé)适的。未来我(wǒ)们依然(rán)会(huì)致力于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心(xīn)收集具有远大(dà)前(qián)景的优秀公司，等(děng)待公司自(zì)身(shēn)创造价值的实现和市(shì)场情绪(xù)在未来某(mǒu)个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层(céng)面(miàn)，本基(jī)金偏好投资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理层优(yōu)秀(xiù)的企业(yè)。我们认为此类企业(yè)，有更大(dà)的概(gài)率(lǜ)能在未(wèi)来为(wèi)投(tóu)资者创造(zào)价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增长(zhǎng)带来的(de)资(zī)本市场收益是成长型基金获取回报(bào)的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作(zuò)为业内(nèi)知名的主投大(dà)消费(fèi)板块的基金经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换(huàn)股，他(tā)又是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的(de)2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓(cāng)位和行(xíng)业板块变化(huà)不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季(jì)度组合仓位(wèi)和行业配置没有大的(de)变化，仍然坚持自下而(ér)上精选(xuǎn)个(gè)股而非择时的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白(bái)酒龙头(tóu)股，贵州茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十大重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环(huán)比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股份退出前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济(jì)温和复苏(sū)。海外通胀预期变(biàn)化对国内资本市场造成较大(dà)扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新(xīn)低(dī)，意味(wèi)着高利率环境大概率持续更长时间。气球(qiú)事件导致中美关(guān)系再(zài)度紧张。国内(nèi)强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事(shì)件，股票市(shì)场开始偏离复(fù)苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复(fù)苏(sū)、美国紧缩后通胀(zhàng)下行(xíng)仍将是今年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常(cháng)化(huà)需要一个过(guò)程，特别是(shì)居民和中小企业，需(xū)要时间修复(fù)资产负(fù)债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信(xìn)心回(huí)升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降是必然(rán)事件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就(jiù)近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上(shàng)行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩(suō)带来(lái)的金融(róng)风险更多是流动性问(wèn)题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行及时(shí)救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们(men)认为(wèi)出现金(jīn)融危机的风险不(bù)大。欧美(měi)等发(fā)达国家通胀(zhàng)和金融风险(xiǎn)并存，处(chù)理(lǐ)难度较大，这(zhè)也意味着全球无风(fēng)险收益率在相对顶部位置，国家之家(jiā)沟通对(duì)话、加强(qiáng)合作(zuò)的可能性也在加大(dà)。

　　全(quán)球经(jīng)济正在重回(huí)正轨的路(lù)上。除(chú)了(le)继续关注整个经济体(tǐ)发展状况之外(wài)，我们可以(yǐ)将目光更多放(fàng)在微观企(qǐ)业层面(miàn)。可以看(kàn)到很多(duō)公司在过去几年始终做正确的(de)事(shì)，经营效率提(tí)升，逆境中变得(dé)更加优(yōu)秀(xiù)、更加强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多看看微观企业变化可以(yǐ)让(ràng)内(nèi)心更(gèng)加(jiā)平静(jìng)。我们对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持合同约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会。期(qī)待为持有(yǒu)人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子