金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一(yī)季度(dù)的(de)爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗回落(luò)可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了部(bù)分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持(chí)平，非标融资(zī)持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规(guī)律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民(mín)端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端(duān)新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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