用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净(jìng)利(lì)连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季(jì)度(dù)业(yè)绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净比较长的古诗词，比较长的古诗10句(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的(de)总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转比较长的古诗词，比较长的古诗10句型云服(fú)务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发(fā)布了(le)完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持(chí)续迭代(dài)，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反应(yīng)了(le)其在(zài)高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还(hái)是有很(hěn)大的提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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