北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的(de)重要(yào)位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优(yōu)异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力(lì)也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉(lā)利(lì)就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法tā)带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的(de)事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事(shì)件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们(men)知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一(yī)家(jiā)技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的商(shāng)业(yè)地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于在20年(nián)内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投资者(zhě)不需要(yào)花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情(qíng)会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要(yào)更(gèng)多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替(tì)我们做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长期合(hé)作的机(jī)会。它们是一(yī)些(xiē)令人(rén)难(nán)以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百(bǎi)年后(hòu)的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们(men)谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于(yú)初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需(xū)要更多(duō)的(de)运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上(shàng)对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位？”

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