用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净(jìng)万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅(fú)近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服(fú)务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座(zuò)和服(fú)务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收(shōu)入来源并继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看(kàn)，用友却(què)还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心(xīn)的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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