昨天(tiān)深夜(yè)，美国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不(bù)必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为(wèi)“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且(q硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗iě)银(yín)行业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来(lái)现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是(shì)对(duì)未来的(de)需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一(yī)是(shì)基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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