海通策略认为，全A盈利拐点已(yǐ)现，23Q1全A归母净利润累计同比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计23年增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利(lì)增速持续(xù)下滑，利(lì)润向下游(yóu)转移(yí)；中游制(zhì)造(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗zào)盈利增速走弱(ruò)，TMT降幅(fú)收窄，计算(suàn)机(jī)和传媒表现亮眼；下游消费(fèi)盈(yíng)利改(gǎi)善幅(fú)度(dù)放缓，券商和保险盈(yíng)利(lì)大(dà)增(zēng)。 数字经(jīng)济(jì)归母净利单季同比已(yǐ)经开始(shǐ)回升，AI和半导体产业盈利(lì)有待改善(shàn)，其中受益于国产替(tì)代的半导体(tǐ)材料和半(bàn)导体设(shè)备维(wéi)持较(jiào)高增速，其中设备盈(yíng)利加(jiā)速增长；低碳经济景气度高位(wèi)回落，新型电网盈(yíng)利增速持续提升，主要受益于储(chǔ)能的快速发(fā)展。

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