用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三(sā总监和经理哪个大n)年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度(dù)报告，一季(jì)度(dù)实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布(bù总监和经理哪个大)的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业(yè)的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了完全(quán)基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得(dé)了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市(shì)场提(tí)供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步(bù)不(bù)前(qián)，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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