在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格波动(dòng)较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可(kě)能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当(dāng)前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四(sì)是近期(qī)部分(fēn)利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来(lái)净流入(rù)资(zī)金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都受到资金(jīn)的(de)追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资部表示，随(suí)着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流(liú)出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持(ch老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗í)续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)行业。

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