“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布(bù)后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收(shōu)益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计(jì)未(wèi)来两次(cì)会议(yì)期间将加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的(de)打击下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可(kě)以(yǐ)看到(dào)，5月美(měi)国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的(de)19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市(shì)场的(de)反弹一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁(cái)员人数的(de)增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求(qiú)降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市(shì)场状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会(huì)议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债(zhài)收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副(fù)总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可(kě)能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人(rén)想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会(huì)议期(qī)间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做(zuò)出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支(zhī)持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之前需要更(gèng)多(duō)安(ān)全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能(néng)真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消(xiāo)息(xī)援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期(qī)加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外(wài)长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行，但市(shì)场供(gōng)多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息(xī)始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分析(xī)师(shī)童(tóng)长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率(lǜ)不(bù)足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身(shēn)的(de)天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的(de)年(nián)产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的(de)最大(dà)产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在(zài)20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实(shí)占到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到(dào)来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越南天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)已经由差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但是由(yóu)于目(mù)前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料(liào)价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡(xiàng)胶研究(jiū)员(yuán)唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预(yù)计后(hòu)市仍有(yǒu)较(jiào)多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历(lì)史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为充(chōng)足，对开(kāi)工(gōng)率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存为主，对(duì)后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据(jù)还是(shì)不错的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和(hé)轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随(suí)着各产区开(kāi)人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前(qián)市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此持续(xù)承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的(de)绝对低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和(hé)资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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