尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概(gài)率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月(yuè)见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来(lái)的(de)涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的(de)大(dà)型产业趋势(shì)，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时(shí)间(jiān)来(lái)看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是(shì)4月(yuè)初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披(pī)露结束(shù)后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中(zh妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释ōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一(yī)步加(jiā)大、资(zī)本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按(àn)照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光信息妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要(yào)环(huán)节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服(fú)务器的(de)价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业。妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释ng>

　　另一方面，对(duì)于相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研(yán)报同样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括光(guāng)弘(hóng)科(kē)技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。