用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是(shì)，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的(de)高(gāo)点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务(wù)云、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(du不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友ān)ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的(de)严(yán)重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端(duān)市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的(de)同(tóng)时，净利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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