一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的(de)风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对(duì)于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易(yì)，并带(dài)来德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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