在(zài)投(tóu)资日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘(pán)不(bù)够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星前的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市场(chǎng)价(jià)格的下(xià)跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者(zhě)不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易(yì)所上市公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济(jì)转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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