近日(rì)，2022年营(yíng)业收(shōu)入303.11亿元且净利(lì)润67.96亿元的兴发集团，其旗下子公(gōng)司兴福电(diàn)子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主(zhǔ)要产品是磷酸、硫(liú)酸等，其电子级磷酸产品是半导体加工过程中的(de)关键材料，公司(sī)客户包括长江存储、华虹集团、中芯国际(jì)等，也获(huò)得大基金(jīn)二期入(rù)股(gǔ)。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴福电子第二大客户竟然是可口可乐，这也无(wú)意(yì)间(jiān)透露了一个冷知(zhī)识——可口可乐生(shēng)产过程中使用(yòng)的(de)磷酸，原(yuán)来不只是常(cháng)规(guī)的(de)食品级磷酸，还用(yòng)到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电(diàn)子间接(jiē)控股股东(dōng)还与第二(èr)大股(gǔ)东有(yǒu)可复活的对(duì)赌协(xié)议(yì)。且其中一条比较少见，即在(zài)兴福电子正式(shì)申报IPO后的(de)18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格(gé)IPO是(shì)指哪(nǎ)个？

　　兴福电(diàn)子(zi)主要从事从事湿(shī)电子化学品业务，公(gōng)司产品包(bāo)括磷酸、硫酸(suān)等。公司磷酸产(chǎn)品按照纯度等级分(fēn)为电子级磷酸(suān)、食品级磷酸，电(diàn)子级磷酸可分为(wèi)IC级(jí)磷酸和面板级(jí)磷酸。各磷酸产(chǎn)品(pǐn)的纯度(dù)等级由高到低分别(bié)为(wèi)：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷(lín)酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在生(shēng)产电子级磷酸、电子级(jí)硫酸的同时会(huì)产生部分(fēn)食品级磷(lín)酸、工(gōng)业级硫酸等产品(pǐn)。其中2022年食品级磷酸(suān)的主营业务收(shōu)入(rù)为1929.29万元。

　　主营业务收(shōu)入摘要，数据来(lái)源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　这里有个(gè)点值得一看，兴福电子2022年第(dì)二大(dà)客户为可口(kǒu)可乐，金额为(wèi)6924.1万元，申报稿(gǎo)显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销(xiāo)售金额比兴福电(d乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节iàn)子当年(nián)食品(pǐn)级磷(lín)酸(suān)的主营业(yè)务收入(rù)多出了4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电(diàn)子(zi)电(diàn)子级磷酸产品除销售给集成电路行业、显示面(miàn)板行(xíng)业客户外，还销(xiāo)售给(gěi)可口可乐(lè)公司、化工品贸易(yì)商等(děng)其他行业客户。由于可口可乐公司对(duì)磷酸产品(pǐn)的品质要求高于一(yī)般的食品级磷酸，公司(sī)销售给(gěi)可口可乐公司的磷酸(suān)产品等级实(shí)际为符合食品级要求的(de)面板级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子2020年至2022年(nián)（下称“报告(gào)期”）的营(yíng)业收入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元(yuán)。

　　这里有三(sān)个看点。一是，兴福电子2022年12月(yuè)进(jìn)行过(guò)前期会(huì)计差错更正及追溯(sù)调整，比如兴福(fú)电子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第(dì)二个点为，兴福(fú)电子2022年非经常性损益(yì)为4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记(jì)者表示(shì)，非(fēi)经常性损益是指公司发生的与经(jīng)营业务无直接关系，或是虽与(yǔ)经营(yíng)业务相关，但由于其性质、金额或(huò)发生频率(lǜ)，影响了真实、公允地反映公司正(zhèng)常(cháng)盈利能力的各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后，兴(xīng)福电子2022年归母净(jìng)利润由(yóu)1.91亿(yì)元降(jiàng)至(zhì)1.46亿(yì)元。

　　调整摘要(yào)，数据(jù)来(lái)源：申(shēn)报稿

　　第三(sān)个点为，兴福电(diàn)子2020年(nián)至2022年(nián)业(yè)绩(jì)增(zēng)长与(yǔ)主(zhǔ)营(yíng)业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子2021年和2022年(nián)的有(yǒu)关毛利率(lǜ)，已经(jīng)超过申报(bào)稿列举的同(tóng)行业可比(bǐ)公司平(píng)均水平。对此，兴(xīng)福电子在申报(bào)稿(gǎo)中表示，2021年以来公司陆续实现众多(duō)集成(chéng)电路客户的产品认证及批(pī)量(liàng)供货，毛利率水(shuǐ)平较高的(de)集成电(diàn)路用湿电子(zi)化学品销(xiāo)售收入占比(bǐ)持续(xù)提(tí)升，且公司根据部分产品原材(cái)料价格上(shàng)涨情况适时(shí)调高(gāo)了产品销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛利(lì)率(lǜ)维持(chí)在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福(fú)电子(zi)未来毛利率还有多少上升空(kōng)间？如(rú)果不靠涨价，兴福电子(zi)未来是(shì)否还能(néng)持续提高业绩(jì)？

　　从股权结构来看，兴(xīng)福电子控(kòng)股股东为上(shàng)市(shì)公司兴发集团，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴(xīng)福电子的(de)间接控股(gǔ)股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大(dà)股东为国家集(jí)成电路基(jī)金二(èr)期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电子(zi)间接(jiē)控(kòng)股股(gǔ)东宜昌兴发与国家集成电路基金二期(qī)之间存在对赌(dǔ)协(xié)议。虽(suī)然随(suí)着兴福电子IPO，相关协(xié)议已经终(zhōng)止，但回购权和随(suí)售(shòu)权存在可以(yǐ)“复活”的(de)条件，且其中一条比较少见，即“兴福电(diàn)子(zi)正式(shì)申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市委审议，还是指拿到证监(jiān)会批文？

　　如(rú)果(guǒ)是(shì)指通过(guò)上市委审议(yì)，虽然申报IPO后的18个月内没有(yǒu)上会结果的(de)企业比较(jiào)少，但(dàn)不是(shì)没有例外(wài)。比如，截(jié)至(zhì)2023年5月10日，上交(jiāo)所科(kē)创板栏目(mù)显示，处于正常待审核阶段的合合信息和先(xiān)正达，受(shòu)理日期已经超过(guò)18个月(yuè)。

　　如果是指拿到证(zhèng)监会批文，也有企业超(chāo)过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创(chuàng)板(bǎn)栏目(mù)显示，20家提交注册(cè)的企业中有2家受理日期已经过去18个(gè)月(yuè)。

　　那么(me)，兴福(fú)电子合格(gé)IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子处于(yú)正(zhèng)常(cháng)IPO流(liú)程中(zhōng)，又(yòu)会演(yǎn)绎怎么样的剧情？

　　对赌协(xié)议(yì)摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　另外，兴福电子此(cǐ)次(cì)IPO拟募资(zī)15亿元(yuán)，发(fā)行(xíng)不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节(cǐ)计算，兴福电(diàn)子达到的目标估(gū)值为54亿(yì)元(yuán)。值得(dé)一提的(de)是，15家战(zhàn)略投资者(zhě)2021年12月对(duì)兴(xīng)福电(diàn)子增资时，公(gōng)司的投后估值为24.96亿元。考虑稀释作(zuò)用后(hòu)，15家战略(lüè)投资(zī)者的(de)增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季(jì)度业(yè)绩如(rú)何(hé)？

　　兴福(fú)电子(zi)重(zhòng)大经常性关联采购主(zhǔ)要系(xì)向关(guān)联(lián)方(fāng)采购(gòu)黄(huáng)磷、液(yè)体(tǐ)三(sān)氧化硫(liú)等(děng)原材料、电力等能源以及建(jiàn)筑工程服务(wù)。2020年至2022年(nián)，兴福电子的(de)重大经常性关联采购金额（不含建筑工程服务采购(gòu)）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股股东宜昌(chāng)兴发的下属公司(sī)采购。

　　细项来看，兴福电子部分主要原材料(liào)的关联采购占比较高(gāo)。比如(rú)，报告期内，公司普通黄磷关联采(cǎi)购(gòu)金额占同类产品采购总额的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧(yǎng)化硫关联采(cǎi)购金(jīn)额(é)占(zhàn)同类产品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显示，在(zài)主(zhǔ)营业(yè)务方面，兴福电(diàn)子是控股(gǔ)股(gǔ)东兴发集团(tuán)合并报表范围内唯(wéi)一(yī)从事(shì)湿电子化学(xué)品相关业务的主(zhǔ)体，与兴发集团及其(qí)控制(zhì)的其(qí)他公司主营业务(wù)及应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对(duì)2023年(nián)第一(yī)季度业绩进行预测，但(dàn)兴发集(jí)团(tuán)2023年第一(yī)季(jì)度的业绩并不(bù)好(hǎo)。

　　兴发(fā)集(jí)团2023年第一季度营业收入为65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团归母净利润为4.49亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公告中表(biǎo)示(shì)，归(guī)母净(jìng)利润较上年同期大幅降(jiàng)低，主要是受(shòu)市场(chǎng)供需变化影响，自2022年下半年(nián)以来，草(cǎo)甘膦、有机硅DMC等周期(qī)性产品市场(chǎng)价格持续下(xià)跌(diē)，在今(jīn)年一季度跌幅扩大(dà)，至一季度末，草甘膦价格已跌至行(xíng)业(yè)成本线附近，有机(jī)硅(guī)DMC已跌破行业成本线。在价格(gé)下跌(diē)过程中，公司(sī)上述(shù)产品产销(xiāo)量同比(bǐ)均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴发(fā)集团也在公告中(zhōng)谈及(jí)湿电(diàn)子化学品，即公司湿电子化(huà)学品、特种(zhǒng)化学品、食品添加剂(jì)等(děng)成长(zhǎng)性(xìng)产品市场需求总体良好，盈利(lì)能力保持(chí)稳(wěn)定。

　　但(dàn)是兴(xīng)发集团另一则公告(gào)显示，湿(shī)电子化学(xué)品(pǐn)2023年第一(yī)季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一季度统(tǒng)计口径不(bù)太一样，销量(liàng)数据不太好(hǎo)找，所以不太好具体判(pàn)断湿电子(zi)化学品相(xiāng)关收入的变化。

　　那么，在平均售(shòu)价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴(xīng)福电子2023年第(dì)一季度的业绩(jì)具体(tǐ)表现如何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发(fā)集团(tuán)公告

　　违法违规方面(miàn)，兴福电子曾(céng)受到宜昌市猇亭区(qū)城市管理(lǐ)执法(fǎ)局的行政处罚，处罚金额为28.16万(wàn)元。原因是兴福电子无证建设房屋(wū)，总违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平(píng)方米，总(zǒng)造价(jià)563.15万(wàn)元。另外，兴福(fú)电子控股股(gǔ)东兴发集团的副总经理赵勇于2023年(nián)4月被(bèi)上交所予(yǔ)以监(jiān)管(guǎn)警示的决(jué)定，原因是赵勇交易兴发集(jí)团可转债构(gòu)成短线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节