在华(huá)尔街(jiē)经济(jì)学家和(hé)央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票(piào)的比(b过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处ǐ)例(lì)降(jiàng)至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观(guān)情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏(piān)好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金(jīn)持有(yǒu)量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处))买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信(xìn)号(hào)配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策(cè)略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基(jī)金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的(de)敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指(z过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处hǐ)数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会(huì)促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的(de)经济数据和企业财报(bào)也提(tí)振股市(shì)。尽管(guǎn)各公(gōng)司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官(guān)员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正的经济(jì)衰退到(dào)来(lái)，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季(jì)度(dù)开始(shǐ)。

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