5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响(xiǎng六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写)。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写美经济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对比美(měi)国(guó)创新药占比医(yī)药(yào)市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国(guó)内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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