AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基金(jīn)经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期(qī)投资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦(lún)理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术(shù)的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中国，依(yī)然处于产业的(de)早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫(yì)情(qíng)背景下，大(dà)家(jiā)越(yuè)来越意(yì)识(shí)到(dào)数字(zì)化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发(fā)展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的(de)估(gū)值都到(dào)了历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用人工智(zhì)能完(wán)成季报(bào)，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度(dù)文心一(yī)言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资(zī)派(pài)基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出(chū)，该基金一(yī)季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最(zuì)重要的增长要(yào)素。另(lìng)外(wài)，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机(jī)会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会(huì)的基石。在(zài)当下(xià)，随着经(jīng)济的(de)企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一(yī)派。他(tā)在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布(bù)局(jú)。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入(rù)兴(xīng)全(quán)合(hé)润前十大重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(r抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年ù)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层(céng)的(de)通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活(huó)在一季(jì)度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地产(chǎn)行(xíng)业的(de)配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季(jì)度并未加(jiā)入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本(běn)次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得(dé)到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具(jù)备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极(jí)大(dà)受(shòu)益于这一(yī)技术的应用和普及。未来(lái)我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家(jiā)安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的(de)需求拉(lā)动，因(yīn)此，计(jì)算(suàn)机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的(de)部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的(de)开端。作为成长投资者，会积极(jí)学(xué)习(xí)和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三(sān)四季度布局(jú)了不少人(rén)工智能相关的标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不(bù)一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新(xīn)抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到的(de)。就好比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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