北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国(guó)银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题(tí)不在(zài)于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要(yào)求(qiú)下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能(néng)源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很(hěn)多(duō)人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确(què)的(de)价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会(huì)的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发现自动化操(cāo)作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如(rú)目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技(jì)术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其(qí)中会(huì)存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然(rán)后将这(zhè)些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失(shī)情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司(sī)面临(lín)的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会(huì)把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季(jì)度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的(de)建议，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自(zì)身的运营(yíng)产生(shēng)益(yì)处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他(tā)们(men)谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财(cái)产规(guī)划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自己的(de)事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么和热爱(ài)的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排(pái)名(míng)，它(tā)一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书(shū)在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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